معلومة

آلان جرينسبان


كان ألان جرينسبان رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عهد الرئيسين بيل كلينتون وجورج دبليو بوش.


غرينسبان يعترف "بالخطأ" الذي ساعد في حدوث أزمة

بعد أن أثار غضب المشرعين ، نفى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان أن الأزمة الاقتصادية في البلاد كانت خطأه يوم الخميس ، لكنه اعترف بأن الانهيار كشف عيبًا في التفكير الاقتصادي طوال حياته وتركه في "حالة من عدم التصديق بالصدمة".

وصف جرينسبان ، الذي استقال في عام 2006 ، فوضى البنوك والإسكان بأنها "تسونامي الائتمان الذي يحدث مرة واحدة في القرن" أدى إلى انهيار في كيفية عمل نظام السوق الحرة. وحذر من أن الأمور ستزداد سوءًا قبل أن تتحسن ، مع ارتفاع معدلات البطالة وعدم استقرار أسعار المساكن "لعدة أشهر".

دعمته التقارير الاقتصادية القاتمة. ارتفعت مطالبات البطالة الجديدة إلى ما يقل قليلاً عن 500000 في الأسبوع الماضي ، وقال كل من Goldman Sachs و Chrysler و Xerox إنهم يقطعون آلاف العمال الآخرين. في وول ستريت ، انتعشت مؤشرات داو جونز الصناعية بشكل متقطع طوال اليوم قبل أن تنهي صعودًا 172 نقطة - بعد انخفاض استمر يومين بنحو 750 نقطة.

حتى أن الأزمة المالية دفعت الجمهوري جرينسبان ، وهو من أشد المؤمنين بالأسواق الحرة ، إلى اقتراح أن تفكر الحكومة في لوائح أكثر صرامة ، بما في ذلك مطالبة الشركات المالية التي تجمع الرهون العقارية في الأوراق المالية بالحفاظ على جزء منها كفحص للجودة.

وقال إنه ينبغي النظر في التغييرات التنظيمية الأخرى أيضًا في مجالات مثل الاحتيال.

بحثًا أيضًا عن حلول ، قال منظم مصرفي آخر للكونغرس إن الحكومة تعمل على خطة ضمان قروض يمكن أن تساعد العديد من مالكي المنازل على الهروب من حبس الرهن كجزء من تشريع الإنقاذ البالغ 700 مليار دولار. وتناقش وزارة الخزانة والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع هذه الخطة ، حسبما قالت رئيسة مجلس إدارة مؤسسة التأمين الفيدرالية شيلا بير ، التي تدفع بالفكرة.

كان استجواب جرينسبان من قبل لجنة الرقابة بمجلس النواب بعيد كل البعد عن 18 عاما ونصف من توليه رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، عندما ترأس أطول فترة ازدهار اقتصادي في تاريخ البلاد. كان ينظر إليه على أنه رمز السوق الحرة في وول ستريت ويحظى باحترام شديد من قبل معظم أعضاء الكونجرس.

ليس الان. في جلسة استماع غالبًا ما استمرت أربع ساعات ، اتُهم جرينسبان ووزير الخزانة السابق جون سنو ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات كريستوفر كوكس مرارًا وتكرارًا من قبل الديمقراطيين في اللجنة بمتابعة أجندة مناهضة للتنظيم مهدت الطريق لأكبر أزمة مالية في 70 سنوات.

أعلن رئيس اللجنة هنري واكسمان أن "قائمة الأخطاء التنظيمية وسوء التقدير طويلة".

اعترف جرينسبان ، 82 عاما ، تحت استجوابه بأنه ارتكب "خطأ" في الاعتقاد بأن البنوك ، التي تعمل لمصلحتها الذاتية ، ستفعل ما هو ضروري لحماية مساهميها ومؤسساتها. أطلق غرينسبان على ذلك "عيبًا في النموذج. التي تحدد كيف يعمل العالم ".

واعترف بأنه كان مخطئًا أيضًا في رفضه للمخاوف من تحول طفرة الإسكان التي استمرت خمس سنوات إلى فقاعة مضاربة غير مستدامة يمكن أن تضر بالاقتصاد عندما تنفجر. أكد جرينسبان خلال تلك الفترة أنه من غير المرجح أن تسجل أسعار المساكن انخفاضًا كبيرًا على المستوى الوطني لأن الإسكان كان سوقًا محليًا.

وقال يوم الخميس إنه يتمسك بهذا الاعتقاد لأنه حتى الركود الحالي في قطاع الإسكان لم يكن هناك مثل هذا الانخفاض الكبير في الأسعار على الصعيد الوطني. وقال إن الأزمة المالية الحالية "اتضح أنها أوسع بكثير من أي شيء كنت أتخيله".

جاء ظهور جرينسبان الذي طال انتظاره أمام لجنة مجلس النواب في الوقت الذي عقدت فيه اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ جلسة استماع خاصة بها بشأن ما تفعله الحكومة الآن للخروج من هذه الفوضى.

قال مساعد وزير الخزانة نيل كاشكاري ، الذي يشرف على جهود الإنقاذ المالي البالغة 700 مليار دولار التي أقرها الكونجرس في 3 أكتوبر ، إن الإدارة لا تعمل فقط على بدء عمليات الشراء الفيدرالية لأسهم البنوك بسرعة ولكن أيضًا برنامج التخلص من المتاعب المتعلقة بالرهن العقاري. الأصول. وقال أيضا إن الحكومة تعمل على التأكد من معالجة التوجيهات الواردة في التشريع لمساعدة أصحاب المنازل المتعثرين في تجنب حبس الرهن.

وقال كشكري إن الخطة يمكن أن تشمل وضع معايير يجب على البنوك اتباعها لإعادة صياغة الرهون العقارية لجعلها في متناول الجميع. وقال إن الإدارة تدرس توصية لتقديم ضمانات قروض حكومية لتغطية الرهون العقارية المعاد صياغتها لجعل البرنامج أكثر جاذبية للبنوك.

وقال كشكاري للجنة: "نحن متحمسون لفعل كل ما في وسعنا لتجنب حبس الرهن الذي يمكن منعه".

أخبر بير من مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) نفس لجنة مجلس الشيوخ أن الحكومة بحاجة إلى بذل المزيد من الجهد لمساعدة عشرات الآلاف من الأشخاص في تجنب حبس الرهن.

وقالت إن مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية كانت تعمل "بشكل وثيق ومبتكر" مع وزارة الخزانة للتوصل إلى خطة.

طُلب من جرينسبان الدفاع عن مجموعة متنوعة من الإجراءات التي اتخذها كرئيس للاحتياطي الفيدرالي - مقاومة التوصيات باستخدام سلطات الاحتياطي الفيدرالي للقضاء على الرهون العقارية عالية المخاطر ، على سبيل المثال. وتتعارض الجهود المبذولة لفرض اللوائح على المشتقات ، والأدوات المالية المعقدة التي تشمل مقايضات التخلف عن السداد ، والتي برزت أيضًا بشكل بارز في الأزمة الحالية.

وقال إنه خارج مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، فإن الجزء الأكبر من المشتقات المالية لم يسبب مشاكل كبيرة. وقال إن الطفرة في الإقراض عالي المخاطر حدثت بسبب الطلب الهائل على فرص الاستثمار في الاقتصاد العالمي ، وألقى باللوم في الانهيار على فشل المستثمرين في التقييم الصحيح للمخاطر الناجمة عن مثل هذه الرهون العقارية ، والتي ذهبت للمقترضين ذوي الائتمان الضعيف.

أما بالنسبة للشركات التي تجمع الرهون العقارية في أوراق مالية ، فقال: "بقدر ما أفضل ذلك بخلاف ذلك ، في هذه البيئة المالية لا أرى خيارًا سوى مطالبة جميع أصحاب الأوراق المالية بالاحتفاظ بجزء ذي مغزى من الأوراق المالية التي يصدرونها."

وحول خسائر مليارات الدولارات التي تكبدتها المؤسسات المالية بسبب استثماراتها في الرهون العقارية عالية المخاطر ، قال جرينسبان إنه صُدم بفشل مسؤولي البنوك في حماية مساهميهم من قراراتهم السيئة بشأن القروض.

قال جرينسبان: "لقد انهارت إحدى الركائز الأساسية لمنافسة السوق والأسواق الحرة". "ما زلت لا أفهم تمامًا سبب حدوث ذلك."

أخبر رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات كوكس لجنة مجلس النواب أنه "في مكان ما في هذه الفوضى الرهيبة ، تم انتهاك القوانين". وقال سنو إنه كان ينبغي للمشرعين أن يستجيبوا بسرعة أكبر لنداءاته من أجل تنظيم أقوى لعملاقتي الرهن العقاري ، فاني ماي وفريدي ماك ، اللتين استولت عليهما الحكومة الشهر الماضي.

في غضون ذلك ، قال كشكاري ، مسؤول الخزانة المشرف على برنامج الإنقاذ ، إنه كان هناك الكثير من التقدم ، مما أدى إلى "العديد من علامات التحسن في أسواقنا وفي الثقة في مؤسساتنا المالية". ومع ذلك ، حذر من أن "الأسواق لا تزال هشة".


آلان جرينسبان مدين لأمريكا باعتذار

سوف يسجل التاريخ اسم منطقة جرينسبان باعتباره الشخص الأكثر مسؤولية عن الأضرار الاقتصادية الهائلة التي سببتها فقاعة الإسكان والانهيار اللاحق للسوق. لا تزال الولايات المتحدة تتراجع بنحو 9 ملايين وظيفة عن مسارها العام. نحن نخسر ما يقرب من تريليون دولار سنويًا في الناتج المحتمل ، مع خسائر تراكمية حتى الآن تقترب من 5 تريليونات دولار.

هذه الأرقام تتوافق مع ملايين الأحلام المدمرة. العائلات التي كافحت من أجل ادخار ما يكفي لشراء منزل فقدته عندما تراجعت أسعار المنازل أو فقدوا وظائفهم. يفقد العديد من العمال الأكبر سنًا وظائفهم مع وجود أمل ضئيل في العثور على وظيفة أخرى ، على الرغم من أنهم غير مستعدين للتقاعد ، حيث يواجه الشباب المتقاعدون من المدرسة أسوأ سوق عمل منذ الكساد الكبير ، بينما هم مدفونون في ديون قروض الطلاب.

كان من الممكن منع قصة الرعب بسهولة لو كانت هناك حياة ذكية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في السنوات التي كانت فقاعة الإسكان تنمو فيها إلى أبعاد أكثر خطورة (2002-2006). لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يفعل شيئًا لكبح الفقاعة. يمكن القول إنها عملت على تعزيز نموها مع تشجيع جرينسبان لتطوير الرهون العقارية الغريبة وتجاهل مسؤولياتها التنظيمية تمامًا.

سيكون لدى معظم الأشخاص الذين ارتبطوا بهذا العار المذهل بأسمائهم الحشمة للعثور على صخرة كبيرة للاختباء خلفها ولكن ليس آلان جرينسبان. يبدو أنه يعتقد أنه لم يعاقبنا بما فيه الكفاية. لدى جرينسبان كتاب جديد يعرضه الآن في البرامج الإذاعية والتلفزيونية في كل مكان.

الكتاب ، الذي لم أقرأه ، هو ظاهريًا حكمة جرينسبان حول الاقتصاد والاقتصاد. لكنه يخبرنا أيضًا أن مشكلته كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي كانت أنه لم يكن يعلم شيئًا عن فيضان الرهون العقارية غير المرغوب فيها التي كانت تغذي الارتفاع غير المسبوق في أسعار المنازل خلال سنوات الفقاعة. لقد استخدم هذا الجهل لشرح عدم تحركه - أو حتى قلقه - بشأن المخاطر التي تشكلها الفقاعة.

إن عذر جرينسبان "لم أكن أعرف" سخيفة لدرجة أنها تكون مؤلمة. لم يكن انفجار الرهون العقارية الغريبة في سنوات الفقاعة سراً. تم الحديث عنها كثيرًا في وسائل الإعلام وظهرت في مجموعة متنوعة من مصادر البيانات ، بما في ذلك تلك التي ينتجها بنك الاحتياطي الفيدرالي. في الواقع ، كانت هناك نكات منتشرة في ذلك الوقت حول "القروض الكاذبة" أو "قروض النينجا". هذا الأخير هو اختصار لعبارة "لا دخل ولا عمل ولا أصول".

حقيقة أن البنوك كانت تصدر رهونًا عقارية احتيالية من قبل الملايين ، وأن طاقم وول ستريت كان يقوم بتأمينها بأسرع ما يمكن ، لم تكن معلومات سرية للغاية متاحة فقط لأولئك الذين لديهم تصريح أمني خاص. هذه كنت الاقتصاد في السنوات 2002-2006.

كان من المستحيل النظر إلى الاقتصاد في هذه السنوات وعدم رؤية دور فقاعة الإسكان وتسونامي الرهون العقارية المعدومة التي غذتها. أدى الارتفاع في أسعار المساكن إلى وتيرة بناء شبه قياسية. يشكل بناء المساكن عادة حوالي 4.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي. بلغ ذروته عند 6.5٪ في عام 2005. ألم يلاحظ جرينسبان؟ من كان يعتقد أنه سيعيش في جميع هذه الوحدات ، التي أدى بناؤها إلى معدلات شغور قياسية في وقت مبكر من عام 2003؟

ولم يلاحظ أن الارتفاع الحاد في أسعار المساكن قد أدى إلى ارتفاع في الاستهلاك مما دفع معدلات الادخار إلى ما يقرب من الصفر؟ شارك بالفعل في تأليف العديد من المقالات حول هذا الموضوع بالضبط مع اقتصادي آخر في الاحتياطي الفيدرالي. بين الانهيار المتوقع بنسبة 100٪ للبناء السكني والانخفاض في الاستهلاك الذي سيتبع خسارة ثروة الإسكان التي كانت وراء ذلك ، كنا نتطلع إلى خسارة تزيد عن تريليون دولار في الطلب السنوي. ما الذي اعتقد جرينسبان أنه من شأنه أن يملأ هذه الفجوة ، شراء كتب آين راند؟

كان لدى جرينسبان كل المعلومات التي ربما يحتاجها لتحديد فقاعة الإسكان ومعرفة أن انهيارها سيكون بالفعل أخبارًا سيئة للاقتصاد. أكثر من أي شخص آخر في البلد ، كان في وضع يسمح له بإيقاف نمو الفقاعة.
لنفترض أنه بدلاً من تمجيد عجائب الرهون العقارية القابلة للتعديل ، استخدم جرينسبان عناوينه العامة لتحذير الناس من أنهم يشترون في سوق إسكان باهظ الثمن وحذر المستثمرين من أن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الذي يشترونه مليئة بالرهون العقارية الاحتيالية. لنفترض كذلك أنه استخدم فريق أبحاث بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوثيق هذه الحقائق.

كان من الممكن أن يستخدم جرينسبان السلطات التنظيمية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للقضاء على الرهون العقارية المعدومة التي تصدرها البنوك الخاضعة لسلطة الاحتياطي الفيدرالي ، كما حث زميله الحاكم إدوارد جرامليش. وكان من الممكن أن يرتب لعقد اجتماع مع المنظمين الفيدراليين والولائيين الآخرين لمعرفة ما يفعلونه لمنع الاحتيال على الرهن العقاري في المؤسسات المالية الخاضعة لسلطاتهم القضائية أيضًا.

هذه هي الإجراءات التي كان لنا الحق في توقعها من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مواجهة نمو فقاعة أصول خطيرة. هذا ما كان سيفعله آلان جرينسبان لو كان يتقاضى راتبه. بدلا من ذلك ، لم يفعل شيئا. هتف للفقاعة حتى انفجرت ثم قال إنها لم تكن غلطته.

هذا الرجل ليس لديه ما يقوله للبلاد عن الاقتصاد ووسائل الإعلام لا تقوم بعملها لتلمح بخلاف ذلك. إذا لم يكن لدى جرينسبان اللباقة لإبعاد نفسه عن الرأي العام بعد كل الضرر الذي ألحقه بالبلد ، فيجب على وسائل الإعلام أن تفعل ذلك من أجله. الشيء الوحيد الذي يجب أن يقوله والذي سيكون جديرًا بالنشر هو أنه آسف.


محتويات

ولد جرينسبان في منطقة مرتفعات واشنطن في مدينة نيويورك. كان والده ، هربرت جرينسبان ، من أصل يهودي روماني ، وكانت والدته روز جولدسميث من أصل يهودي مجري. [10] بعد طلاق والديه ، نشأ جرينسبان مع والدته في منزل أجداده الأم الذين ولدوا في روسيا. [11] عمل والده سمسار البورصة ومحلل سوق في مدينة نيويورك. [12]

التحق جرينسبان بمدرسة جورج واشنطن الثانوية من عام 1940 حتى تخرج في يونيو 1943 ، حيث كان جون كيميني أحد زملائه في الفصل. [13] عزف على الكلارينيت والساكسفون مع ستان جيتز. درس أيضًا الكلارينيت في مدرسة جويليارد من عام 1943 إلى عام 1944. [14] من بين زملائه في فرقة وودي هيرمان كان ليونارد غارمنت ، المستشار الخاص لريتشارد نيكسون. في عام 1945 ، التحق جرينسبان بكلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، حيث حصل على درجة البكالوريوس. شهادة في الاقتصاد بامتياز مع مرتبة الشرف في عام 1948 [15] ودرجة الماجستير في الاقتصاد عام 1950. [16] في جامعة كولومبيا ، تابع دراسات اقتصادية متقدمة تحت إشراف آرثر بيرنز لكنه ترك الدراسة بسبب زيادة الطلب على العمل في شركة تاونسند جرينسبان & أمبير. [17]

في عام 1977 ، حصل جرينسبان على درجة الدكتوراه. في الاقتصاد من جامعة نيويورك. أطروحته غير متوفرة من الجامعة [18] منذ إزالتها بناءً على طلب جرينسبان في عام 1987 ، عندما أصبح رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك ، في أبريل 2008 ، بارون حصل على نسخة ويلاحظ أنه يتضمن "مناقشة ارتفاع أسعار المساكن وتأثيرها على الإنفاق الاستهلاكي حتى أنها تتوقع انفجار فقاعة الإسكان". [19]

قبل تحرير الاحتياطي الفيدرالي

خلال دراساته الاقتصادية في جامعة نيويورك ، عمل جرينسبان تحت إشراف يوجين بانكس ، العضو المنتدب في بنك وول ستريت الاستثماري براون براذرز هاريمان ، في قسم أبحاث الأسهم بالشركة. [20] من عام 1948 إلى عام 1953 ، عمل جرينسبان كمحلل في مجلس المؤتمر الصناعي الوطني (المعروف حاليًا باسم كونفرنس بورد) ، وهو مؤسسة فكرية موجهة للأعمال والصناعة في مدينة نيويورك. [21] قبل تعيينه رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، كان جرينسبان من 1955 إلى 1987 رئيسًا ورئيسًا لشركة Townsend-Greenspan & amp Co.، Inc. ، وهي شركة استشارات اقتصادية في مدينة نيويورك. توقفت مهمته التي استمرت 32 عامًا هناك فقط من 1974 إلى 1977 ، عندما شغل منصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين في عهد الرئيس جيرالد فورد. [ بحاجة لمصدر ]

في منتصف عام 1968 ، وافق جرينسبان على العمل كمنسق لريتشارد نيكسون للسياسة الداخلية في حملة الترشيح. [22] عمل جرينسبان أيضًا كمدير شركة لشركة الألومنيوم الأمريكية (Alcoa) المعالجة التلقائية للبيانات في Capital Cities / ABC، Inc. General Foods J.P. Morgan & amp Co. Morgan Guaranty Trust Company Mobil Corporation وشركة Pittston. [23] [24] كان مديرًا لمجلس العلاقات الخارجية منظمة السياسة الخارجية بين عامي 1982 و 1988. [25] كما عمل كعضو في هيئة الاستشارات المالية المؤثرة ومقرها واشنطن ، مجموعة الثلاثين في عام 1984. [ بحاجة لمصدر ]

رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحرير

ما تعلمته في الاحتياطي الفيدرالي هو لغة جديدة تسمى "حديث الاحتياطي الفيدرالي". سرعان ما تتعلم الغمغمة مع عدم الترابط الكبير.
- آلان جرينسبان [26]

في 2 يونيو 1987 ، رشح الرئيس رونالد ريغان جرينسبان خلفًا لبول فولكر كرئيس لمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ، وأكده مجلس الشيوخ في 11 أغسطس 1987. [27] المستثمر والمؤلف والمعلق جيم روجرز قال إن جرينسبان ضغط للحصول على هذه الرئاسة. [28]

بعد شهرين من تأكيده ، قال جرينسبان فور انهيار سوق الأسهم عام 1987 ، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "أكد اليوم استعداده للعمل كمصدر للسيولة لدعم النظام الاقتصادي والمالي". [29] [30] [31] على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد اتبع إعلانه بإجراءات السياسة النقدية ، والتي أصبحت تُعرف باسم وضع جرينسبان ، فقد أرجع جورج دبليو بوش خسارته في إعادة انتخابه إلى الاستجابة البطيئة. أعاد الرئيس الديمقراطي بيل كلينتون تعيين جرينسبان واستشاره في الأمور الاقتصادية. قدم جرينسبان الدعم لبرنامج كلينتون لتقليص العجز عام 1993. [32] كان جرينسبان في جوهره نقديًا في توجهه بشأن الاقتصاد ، وقراراته المتعلقة بالسياسة النقدية اتبعت إلى حد كبير وصفات قاعدة تايلور المعيارية (انظر تايلور 1993 و 1999). لعب جرينسبان أيضًا دورًا رئيسيًا في تنظيم خطة الإنقاذ الأمريكية للمكسيك خلال أزمة البيزو المكسيكية 1994-1995. [33]

في عام 2000 ، رفع جرينسبان أسعار الفائدة عدة مرات اعتقد الكثيرون أن هذه الإجراءات تسببت في انفجار فقاعة الإنترنت. وفقًا للحائز على جائزة نوبل بول كروغمان ، "لم يرفع أسعار الفائدة لكبح حماس السوق حتى أنه لم يسع إلى فرض متطلبات الهامش على المستثمرين في سوق الأسهم. وبدلاً من ذلك ، انتظر حتى انفجار الفقاعة ، كما حدث في 2000 ، ثم حاول تنظيف الفوضى بعد ذلك ". [34] يتفق إي راي كانتربيري مع انتقادات كروغمان. [35]

في كانون الثاني (يناير) 2001 ، أعلن غرينسبان ، في دعمه لخفض الضرائب الذي اقترحه الرئيس بوش ، أن الفائض الفيدرالي يمكن أن يستوعب خفضًا ضريبيًا كبيرًا مع سداد الدين الوطني. [36]

في خريف عام 2001 ، كرد فعل حاسم على هجمات 11 سبتمبر وفضائح الشركات المختلفة التي قوضت الاقتصاد ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة جرينسبان سلسلة من تخفيضات الفائدة التي أدت إلى خفض معدل الأموال الفيدرالية إلى 1٪ في عام 2004. قال تقرير السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في يوليو 2002 ، "ليس الأمر أن البشر أصبحوا أكثر جشعًا مما كانوا عليه في الأجيال الماضية. إنه أن سبل التعبير عن الجشع قد نمت بشكل هائل" ، واقترح أن الأسواق المالية بحاجة إلى أن تكون أكثر تنظيماً. [37] عزا منتقدوه ، بقيادة ستيف فوربس ، الارتفاع السريع في أسعار السلع والذهب إلى سياسة جرينسبان النقدية الفضفاضة ، والتي اعتقدت فوربس أنها تسببت في تضخم مفرط في الأصول وضعف الدولار. بحلول أواخر عام 2004 ، كان سعر الذهب أعلى من متوسطه المتحرك لمدة 12 عامًا.

نصح جرينسبان كبار أعضاء إدارة جورج دبليو بوش بإقالة صدام حسين من أجل أسواق النفط. [38] وأعرب عن اعتقاده أنه حتى التعطيل المعتدل لتدفق النفط يمكن أن يترجم إلى ارتفاع أسعار النفط [39] مما قد يؤدي إلى "الفوضى" في الاقتصاد العالمي ودفع العالم الصناعي "إلى الركوع". [40] كان يخشى أن يتمكن صدام من السيطرة على مضيق هرمز وتقييد نقل النفط عبره.في مقابلة عام 2007 ، قال: "لا يدرك الناس في هذا البلد ، على سبيل المثال ، مدى ضعف روابطنا بالطاقة الدولية. أي أننا نحتاج على أساس يومي إلى تدفق مستمر. وإذا توقف هذا التدفق ، فإنه يتسبب في آثار كارثية في العالم الصناعي. وهذا ما جعله (صدام) أكثر أهمية بكثير للخروج من بن لادن ". [41]

في 18 مايو 2004 ، رشح الرئيس جورج دبليو بوش جرينسبان للخدمة لفترة خامسة غير مسبوقة كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. سبق أن عينه في المنصب الرؤساء ريغان وجورج دبليو بوش وكلينتون.

في خطاب ألقاه في مايو 2005 ، قال جرينسبان: "قبل عامين في هذا المؤتمر ، جادلت بأن المجموعة المتزايدة من المشتقات والتطبيق المرتبط بها لأساليب أكثر تطورًا لقياس وإدارة المخاطر كانا من العوامل الرئيسية الكامنة وراء المرونة الملحوظة للنظام المصرفي. ، التي تجاهلت مؤخرًا الصدمات الشديدة للاقتصاد والنظام المالي. وفي الوقت نفسه ، أشرت إلى بعض المخاوف بشأن المخاطر المرتبطة بالمشتقات ، بما في ذلك المخاطر التي يشكلها التركيز في أسواق المشتقات المعينة ، ولا سيما الأسواق التي لا تستلزم وصفة طبية (OTC) لخيارات أسعار الفائدة بالدولار الأمريكي ". [42]

عارض جرينسبان الرسوم الجمركية ضد جمهورية الصين الشعبية لرفضها السماح لليوان بالارتفاع ، [43] مشيرًا بدلاً من ذلك إلى أنه يمكن تعويض أي عمال أميركيين شردتهم التجارة الصينية من خلال التأمين ضد البطالة وبرامج إعادة التدريب. [44]

انتهت فترة جرينسبان كعضو في مجلس الإدارة في 31 يناير 2006 ، وتم تأكيد تعيين بن برنانكي خلفًا له.

كرئيس لمجلس الإدارة ، لم يقدم جرينسبان أي مقابلات إذاعية من عام 1987 حتى عام 2005. [45]

بعد تحرير الاحتياطي الفيدرالي

مباشرة بعد ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أنشأ جرينسبان شركة استشارات اقتصادية ، Greenspan Associates LLC. [46] كما قبل منصب فخري (غير مدفوع الأجر) في HM Treasury في المملكة المتحدة.

في 26 فبراير 2007 ، توقع جرينسبان حدوث ركود محتمل في الولايات المتحدة قبل أو في أوائل عام 2008. [47] يقال إن استقرار أرباح الشركات قد أثر على تعليقاته. في اليوم التالي ، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 416 نقطة ، فاقدًا 3.3٪ من قيمته. [48]

في مايو 2007 ، تم تعيين جرينسبان كمستشار خاص من قبل شركة باسيفيك انفستمنت مانجمنت (بيمكو) للمشاركة في منتدياتهم الاقتصادية الفصلية والتحدث بشكل خاص مع مديري السندات حول سياسة سعر الفائدة الفيدرالية. [49]

في أغسطس 2007 ، أعلن دويتشه بنك أنه سيحتفظ بجرينسبان كمستشار أول لفريق العمل المصرفي الاستثماري وعملائه. [50]

في منتصف يناير 2008 ، قام صندوق التحوط Paulson & amp Co بتوظيف جرينسبان كمستشار. وفقًا لشروط اتفاقهم ، لم يكن عليه تقديم المشورة لأي صندوق تحوط آخر أثناء عمله لدى بولسون. في عام 2007 ، توقع بولسون انهيار سوق الإسكان الرهن العقاري ، وظف بنك جولدمان ساكس لتجميع ممتلكاتهم من الرهن العقاري الثانوي في مشتقات وبيعها. ألقى بعض المعلقين الاقتصاديين باللوم في هذا الانهيار على سياسات جرينسبان أثناء عمله في الاحتياطي الفيدرالي. [51] [52]

في 30 أبريل 2009 ، عرض جرينسبان دفاعًا عن برنامج تأشيرة H-1B ، حيث أخبر اللجنة الفرعية في مجلس الشيوخ الأمريكي أن حصة التأشيرة "صغيرة جدًا بحيث لا تفي بالحاجة" ، وقال إنها تحمي العمال الأمريكيين من المنافسة العالمية ، مما يؤدي إلى "النخبة المتميزة". وفي شهادته حول إصلاح الهجرة أمام اللجنة الفرعية للهجرة وأمن الحدود والمواطنة ، قال إن هناك حاجة إلى المزيد من الهجرة الماهرة "حيث يتكيف الاقتصاد مع موجة التقاعد القادمة من مواليد طفرة المواليد المهرة". [53]

تحرير المذكرات

كتب جرينسبان مذكراته بعنوان عصر الاضطراب: مغامرات في عالم جديد، تم نشره في 17 سبتمبر 2007. [54] [55] يقول جرينسبان إنه كتب هذا الكتاب بخط طويل أثناء نقعه في حوض الاستحمام ، وهي عادة يستخدمها بانتظام منذ وقوع حادث في عام 1971 ، عندما أصيب في ظهره. [56] كتب جرينسبان:

حتى يومنا هذا ، فإن حوض الاستحمام هو المكان الذي أحصل فيه على العديد من أفضل أفكاري. لقد اعتاد مساعدي على الكتابة من المسودات المكتوبة على منصات صفراء رطبة - وهو عمل روتيني أصبح أسهل كثيرًا بمجرد أن وجدنا نوعًا من القلم لا يعمل حبره. منغمسة في حمامي ، أنا سعيد مثل أرخميدس كما أفكر في العالم. [57]

يناقش جرينسبان في كتابه ، من بين أمور أخرى ، تاريخه في الحكومة والاقتصاد ، والرأسمالية والأنظمة الاقتصادية الأخرى ، والقضايا الحالية في الاقتصاد العالمي ، والقضايا المستقبلية التي تواجه الاقتصاد العالمي. ينتقد جرينسبان في الكتاب الرئيس جورج دبليو بوش ونائب الرئيس ديك تشيني والكونغرس الذي يسيطر عليه الجمهوريون لتخليهم عن مبادئ الحزب الجمهوري بشأن الإنفاق والعجز. تشمل انتقادات جرينسبان للرئيس بوش رفضه استخدام حق النقض (الفيتو) على مشروعات قوانين الإنفاق ، ودفع البلاد إلى عجز كبير على نحو متزايد ، و "وضع الضرورات السياسية قبل السياسات الاقتصادية السليمة". [58] كتب جرينسبان: "لقد استبدلوا المبادئ بالسلطة. انتهى بهم الأمر بلا أي منهما. كانوا يستحقون أن يخسروا [انتخابات 2006]". [56] [59] أشاد ببيل كلينتون فوق كل الرؤساء الآخرين الذين عمل معهم من أجل "تركيزه الثابت والمنضبط على النمو الاقتصادي طويل الأجل". [60] على الرغم من أنه احترم ما رآه ذكاء ريتشارد نيكسون الهائل ، وجده جرينسبان "محزنًا بجنون العظمة ، كارهًا للبشر ومثيرًا للسخرية". قال عن جيرالد فورد إنه "كان أقرب ما يكون إلى طبيعته كما لو كان رئيسًا ، لكنه لم ينتخب أبدًا". [59] فيما يتعلق بالسياسة الاقتصادية الأمريكية المستقبلية ، يوصي جرينسبان بتحسين أنظمة التعليم الابتدائي والثانوي في الولايات المتحدة. ويؤكد أن هذا من شأنه أن يضيق اللامساواة بين الأقلية من ذوي الدخل المرتفع ومعظم العمال الذين لم تزد أجورهم بما يتناسب مع العولمة ونمو الناتج المحلي الإجمالي للدولة. [61]

في أوائل الخمسينيات من القرن الماضي ، بدأ جرينسبان علاقة مع الروائية والفيلسوفة آين راند. [54] تم تقديم جرينسبان لراند من قبل زوجته الأولى جوان ميتشل. أطلق راند على جرينسبان لقب "متعهد دفن الموتى" بسبب ولعه بالملابس الداكنة وسلوكه المتحفظ. على الرغم من أن جرينسبان كان في البداية وضعًا منطقيًا ، [62] تم تحويله إلى فلسفة راند في الموضوعية من قبل شريكها ناثانيال براندن. أصبح أحد أعضاء الدائرة المقربة من راند ، مجموعة آين راند ، الذين قرأوا أطلس مستهجن أثناء كتابته. خلال الخمسينيات والستينيات من القرن الماضي ، كان جرينسبان من دعاة الموضوعية ، وكتب مقالات للرسائل الإخبارية الموضوعية وساهم بعدة مقالات لكتاب راند عام 1966. الرأسمالية: المثالية المجهولة بما في ذلك مقال يدعم المعيار الذهبي. [63] [64] خلال الستينيات ، قدم جرينسبان دورة من عشرة محاضرات بعنوان "اقتصاديات المجتمع الحر" ، تحت رعاية معهد ناثانييل براندن. سلط المقرر الضوء على أسباب الرخاء والاكتئاب ، ونتائج التدخل الحكومي ، ومغالطات الاقتصاد الجماعي. [65] وقف راند بجانبه في عام 1974 الذي أدى اليمين كرئيس لمجلس المستشارين الاقتصاديين. ظل جرينسبان وراند صديقين حتى وفاتها عام 1982. [54]

تعرض جرينسبان لانتقادات من هاري بينسوانجر ، [66] الذي يعتقد أن أفعاله أثناء عمله لدى الاحتياطي الفيدرالي وآرائه المعلنة حول قضايا أخرى تظهر تخليه عن مبادئ الموضوعية والسوق الحرة. عندما سئل فيما يتعلق بهذا ، قال إنه في مجتمع ديمقراطي يتعين على الأفراد تقديم تنازلات مع بعضهم البعض بشأن الأفكار المتضاربة حول كيفية التعامل مع الأموال. وقال إنه هو نفسه كان عليه أن يقدم مثل هذه التنازلات ، لأنه يعتقد أننا "قمنا بعمل جيد للغاية" بدون بنك مركزي وبمعيار ذهبي. [67] في جلسة استماع بالكونجرس في 23 أكتوبر 2008 ، اعترف جرينسبان بأن أيديولوجيته الخاصة بالسوق الحرة التي تتجنب بعض اللوائح التنظيمية كانت معيبة. [68] عندما سئل عن الأسواق الحرة وأفكار راند ، أوضح جرينسبان موقفه بشأن ذلك الحرية الاقتصادية الرأسمالية وأكدت أنه في مجتمع ديمقراطي لا يمكن أن يكون هناك بديل أفضل. وذكر أن الأخطاء التي ارتكبت لم تنبع من المبدأ ، ولكن من تطبيق الأسواق التنافسية في "افتراض طبيعة المخاطر". [69]

قام إي راي كانتربيري بتأريخ علاقة جرينسبان براند ، وخلص إلى أن التأثير كان له آثار ضارة على السياسة النقدية لجرينسبان. [70]

تحرير فقاعة الإسكان

في أعقاب أزمة الرهن العقاري والائتمان في عام 2007 ، صرح جرينسبان بوجود فقاعة في سوق الإسكان في الولايات المتحدة ، محذرًا في عام 2007 من "انخفاض كبير من رقمين" في قيمة المساكن "أكبر مما يتوقعه معظم الناس". [71] كما أشار جرينسبان ، مع ذلك ، "لم أفهم الأمر إلا في وقت متأخر جدًا في عامي 2005 و 2006". [72]

ذكر جرينسبان أن فقاعة الإسكان "نشأت بشكل أساسي عن طريق الانخفاض في أسعار الفائدة طويلة الأجل الحقيقية" ، [73] على الرغم من أنه يدعي أيضًا أن أسعار الفائدة طويلة الأجل خارجة عن سيطرة البنوك المركزية لأن "القيمة السوقية للأسعار العالمية الطويلة - تقترب الأوراق المالية لأجل من 100 تريليون دولار "وبالتالي فإن أسواق الأصول هذه وغيرها كبيرة بما يكفي بحيث" تغرق الآن موارد البنوك المركزية ". [74]

بعد هجمات 11 سبتمبر 2001 ، صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لخفض معدل الأموال الفيدرالية من 3.5٪ إلى 3.0٪. [75] وبعد فضائح المحاسبة لعام 2002 ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 1.25٪ إلى 1.00٪. [76] صرح جرينسبان أن هذا الانخفاض في المعدلات سيكون له تأثير في زيادة مبيعات المنازل وإعادة التمويل ، مضيفًا أنه "إلى جانب استمرار الطلب على البناء الجديد ، كانت أسواق الرهن العقاري أيضًا قوة استقرار قوية على مدى العامين الماضيين من الضائقة الاقتصادية من خلال تسهيل استخراج بعض الأسهم التي بناها أصحاب المنازل على مر السنين ". [76]

ومع ذلك ، وفقًا للبعض ، فإن سياسات جرينسبان لتعديل أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية ساهمت في فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة. [77] أقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالصلة بين أسعار الفائدة المنخفضة ، وارتفاع قيم المنازل ، وزيادة السيولة التي تجلبها قيم المساكن المرتفعة إلى الاقتصاد الكلي: "مثل أسعار الأصول الأخرى ، تتأثر أسعار المنازل بأسعار الفائدة ، وفي بعض البلدان ، فإن سوق الإسكان هي قناة رئيسية لنقل السياسة النقدية ". [78]

في خطاب ألقاه في 23 فبراير 2004 ، [79] اقترح جرينسبان أن المزيد من مالكي المنازل يجب أن يفكروا في الحصول على قروض عقارية ذات معدل قابل للتعديل (ARMs) حيث يعدل سعر الفائدة نفسه مع الفائدة الحالية في السوق. [80] كان سعر الفائدة على الأموال الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي عند أدنى مستوى له على الإطلاق عند 1٪. بعد بضعة أشهر من توصيته ، بدأ جرينسبان في رفع أسعار الفائدة ، في سلسلة من زيادات الأسعار التي من شأنها أن ترفع معدل الأموال إلى 5.25٪ بعد حوالي عامين. [٨١] يُعتقد أن أحد العوامل المحفزة في الأزمة المالية للرهن العقاري لعام 2007 هو العديد من آليات إعادة تعيين أسعار الفائدة على القروض العقارية عالية المخاطر التي يتم إعادة تعيينها عند معدلات فائدة أعلى بكثير مما دفعه المقترض خلال السنوات القليلة الأولى من الرهن العقاري.

في عام 2008 ، أعرب جرينسبان عن إحباطه الشديد من استخدام خطاب 23 فبراير لانتقاده بشأن ARMs وأزمة الرهن العقاري ، وذكر أنه أدلى بتصريحات تعويضية بعد ثمانية أيام من ذلك ، حيث أشاد بالرهون العقارية التقليدية ذات السعر الثابت. [82] في ذلك الخطاب ، اقترح جرينسبان أن على المقرضين أن يعرضوا على مشتري المنازل مجموعة أكبر من "بدائل منتجات الرهن العقاري" بخلاف الرهون العقارية التقليدية ذات السعر الثابت. [79] كما أشاد جرينسبان بصعود صناعة الرهن العقاري وأدواتها لتقييم الجدارة الائتمانية:

جلب الابتكار العديد من المنتجات الجديدة ، مثل قروض الرهن العقاري وبرامج الائتمان المتخصصة للمهاجرين. تمثل هذه التطورات استجابات السوق التي دفعت صناعة الخدمات المالية عبر تاريخ بلدنا. مع هذه التطورات في التكنولوجيا ، استفاد المقرضون من نماذج تسجيل الائتمان وغيرها من التقنيات لتوسيع نطاق الائتمان بكفاءة إلى نطاق أوسع من المستهلكين. . عندما يُحرم مقدمو الطلبات المهمشون من الحصول على الائتمان ، أصبح المقرضون الآن قادرين على الحكم بكفاءة عالية على المخاطر التي يشكلها مقدمو الطلبات الأفراد وتسعير تلك المخاطر بشكل مناسب. وقد أدت هذه التحسينات إلى نمو سريع في إقراض الرهن العقاري عالي المخاطر بالفعل ، حيث تمثل القروض العقارية عالية المخاطر اليوم ما يقرب من 10 في المائة من عدد جميع الرهون العقارية القائمة ، بعد أن كانت 1 أو 2 في المائة فقط في أوائل التسعينيات. [83]

انهارت صناعة الرهن العقاري في مارس 2007 ، مع تقديم العديد من أكبر المقرضين طلبا للحماية من الإفلاس في مواجهة معدلات الرهن المتصاعدة. لهذه الأسباب ، تم انتقاد جرينسبان لدوره في صعود فقاعة الإسكان والمشكلات اللاحقة في صناعة الرهن العقاري ، [84] [85] وكذلك "هندسة" فقاعة الإسكان نفسها.

في عام 2004 اسبوع العمل جادل محللو المجلات: "لقد كان الانخفاض الذي صممه الاحتياطي الفيدرالي في معدلات التضخم هو الذي أدى إلى تضخم فقاعة الإسكان. وكان الجانب الأكثر إزعاجًا في ارتفاع الأسعار هو أن العديد من المشترين الجدد يضغطون على منازل لا يمكنهم تحمل تكلفتها بالكاد من خلال الاستفادة من الأسعار المنخفضة المتاحة من الرهون العقارية ذات المعدل القابل للتعديل ، مما يتركها معرضة تمامًا لارتفاع معدلات الفائدة. [86]

في سبتمبر 2008 صرح جوزيف ستيجليتز أن جرينسبان "لم يؤمن حقًا بالتنظيم عندما لوحظ تجاوزات النظام المالي ، ودعا (هو وآخرون) إلى التنظيم الذاتي - تناقض لفظي". [87] بحسب جرينسبان اوقات نيويورك، يقول هو نفسه بلا لوم. [88] في 6 أبريل 2005 ، دعا جرينسبان إلى زيادة كبيرة في تنظيم فاني ماي وفريدي ماك: "مثوله أمام اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ألان جرينسبان ، إن المحافظ الهائلة للشركات - تقريبًا ربع سوق الرهن العقاري - يشكل مخاطر كبيرة على النظام المالي للدولة في حالة مواجهة أي من الشركتين لمشاكل كبيرة. " [89] على الرغم من ذلك ، لا يزال جرينسبان يدعي أنه يؤمن بشدة بالأسواق الحرة ، على الرغم من أنه كتب في سيرته الذاتية لعام 2007 ، "لم يتعامل التاريخ بلطف مع تداعيات الفترات الطويلة من أقساط المخاطر المنخفضة" كما رأينا قبل أزمة الائتمان في 2008.

في عام 2009 ، كتب روبرت رايش أن "أسوأ خطوة لجرينسبان كانت المساهمة في فقاعة الإسكان العملاقة وأسوأ انهيار عالمي منذ الكساد الكبير. وفي عام 2004 ، خفض أسعار الفائدة إلى 1٪ ، مما مكن البنوك من اقتراض الأموال مجانًا ، مع تعديل التضخم. بطبيعة الحال ، أرادت البنوك الاقتراض قدر المستطاع ، ثم إقراضها ، وجني أرباحًا جيدة. وكان الموقف صاخبًا من أجل إشراف الحكومة على مؤسسات الإقراض ، خشية أن تقرض البنوك للمقترضين غير المناسبين. رفض ، واثقًا في السوق للتخلص من مخاطر سوء الائتمان. لم يحدث ذلك ". [90]

في شهادته أمام الكونجرس في 23 أكتوبر 2008 ، أقر جرينسبان أخيرًا بخطأ في التنظيم. اوقات نيويورك كتب ، "اعترف السيد جرينسبان المتواضع بأنه وضع الكثير من الثقة في قوة التصحيح الذاتي للأسواق الحرة وفشل في توقع قوة التدمير الذاتي للإقراض العقاري المتهور. ورفض جرينسبان قبول اللوم عن الأزمة لكنه أقر بأن إيمانه بإلغاء القيود قد اهتز ". على الرغم من أن العديد من المشرعين الجمهوريين حاولوا إلقاء اللوم على فاني ماي وفريدي ماك في فقاعة الإسكان ، فقد ألقى جرينسبان مزيدًا من اللوم على وول ستريت لتجميع الرهون العقارية عالية المخاطر في الأوراق المالية. [91]

أواخر عام 2000 الركود تحرير

في مارس 2008 ، كتب جرينسبان مقالاً لصحيفة الأوقات المالية منتدى الاقتصاديين الذي قال فيه إن الأزمة المالية لعام 2008 في الولايات المتحدة من المرجح أن يتم الحكم عليها على أنها الأكثر إيلامًا منذ نهاية الحرب العالمية الثانية. وقال فيها: "لن نكون قادرين على توقع كل الانقطاعات في الأسواق المالية." واختتم بالقول: "من المهم ، والأساسي في الواقع ، ألا تؤدي أي إصلاحات أو تعديلات في هيكل الأسواق والتنظيمات إلى إعاقة الضمانات الأكثر موثوقية وفعالية ضد الفشل الاقتصادي المتراكم: مرونة السوق والمنافسة المفتوحة". اجتذب المقال عددًا من الردود النقدية من المساهمين في المنتدى ، الذين وجدوا علاقة سببية بين سياسات جرينسبان والانقطاعات في الأسواق المالية التي تلت ذلك ، وانتقدوا جرينسبان أساسًا لما اعتقده الكثيرون عن افتراضاته الأيديولوجية غير المتوازنة والثابتة حول الرأسمالية العالمية والأسواق التنافسية الحرة. . ومن بين النقاد البارزين جيه برادفورد ديلونج ، وبول كروغمان ، وأليس ريفلين ، ومايكل هدسون ، وويليم بيوتر. [92]

رد غرينسبان على منتقديه في مقال متابعة دافع فيه عن أيديولوجيته عند تطبيقها على إطاره المفاهيمي والسياسي ، والذي من بين أمور أخرى ، منعه من ممارسة ضغط حقيقي ضد فقاعة الإسكان المزدهرة أو ، على حد قوله ، " يتكئ على الريح ". جادل جرينسبان ، "لقد اهتزت وجهة نظري حول مدى تشتت النتائج ، ولكن ليس رأيي بأن الأسواق التنافسية الحرة هي إلى حد بعيد الطريقة التي لا مثيل لها لتنظيم الاقتصادات". وختم بقوله: "لقد جربنا أنظمة تتراوح من التخطيط الثقيل إلى التخطيط المركزي. لم ينجح أي منها بشكل مجد. هل نرغب في إعادة اختبار الأدلة؟" [93] الأوقات المالية دافع مارتن وولف ، المحرر المساعد وكبير المعلقين الاقتصاديين ، عن جرينسبان في المقام الأول باعتباره كبش فداء لاضطراب السوق. من بين المساهمين البارزين في الدفاع عن جرينسبان ستيفن س. روتش وألان ميلتزر وروبرت بروسكا. [94]

ومع ذلك ، في 15 أكتوبر 2008 ، مقال في واشنطن بوست يدعي تحليل أصول الأزمة الاقتصادية أن جرينسبان عارض بشدة أي تنظيم للمشتقات ، وسعى بنشاط لتقويض مكتب هيئة تداول السلع الآجلة عندما سعت اللجنة إلى الشروع في تنظيم المشتقات. وفي الوقت نفسه ، أوصى جرينسبان بتحسين لوائح السوق لتفادي وجود مشتقات أو أصول معقدة أخرى تم تمييزها بسوق متعثرة أو غير سائلة خلال أوقات الظروف المعاكسة المادية التي شوهدت خلال أزمة الائتمان في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. [95]

لم يكن غرينسبان وحده في معارضته لتنظيم المشتقات. في تقرير حكومي صدر عام 1999 كان دافعًا رئيسيًا لإقرار قانون تحديث السلع الآجلة لعام 2000 - تشريع أوضح أن معظم المشتقات التي لا تحتاج إلى وصفة طبية كانت خارج السلطة التنظيمية لأي وكالة حكومية - انضم إلى جرينسبان وزير الخزانة لورانس سمرز ، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، آرثر ليفيت ، ورئيس لجنة تداول السلع الآجلة ويليام رانييه في استنتاج مفاده أنه "في ظل العديد من الظروف ، يجب استبعاد تداول المشتقات المالية من قبل المشاركين المؤهلين في المقايضة من CEA" (قانون تبادل السلع). كما أيدت وكالات حكومية أخرى هذا الرأي. [96]

في شهادته أمام الكونجرس في 23 أكتوبر / تشرين الأول 2008 ، أقر جرينسبان بأنه كان مخطئًا "جزئيًا" في معارضة اللوائح التنظيمية وذكر "أولئك منا الذين نظروا إلى المصلحة الذاتية لمؤسسات الإقراض لحماية حقوق المساهمين - وأنا على وجه الخصوص - هم في دولة صدم الكفر ". [97] في إشارة إلى أيديولوجيته الخاصة بالسوق الحرة ، قال جرينسبان: "لقد وجدت ثغرة. لا أعرف مدى أهميتها أو استمرارها. لكني كنت منزعجة جدًا من هذه الحقيقة." عندما ضغط النائب هنري واكسمان (الديمقراطي عن ولاية كاليفورنيا) عليه لتوضيح كلماته. قال واكسمان: "بعبارة أخرى ، وجدت أن نظرتك إلى العالم ، وأيديولوجيتك ، لم تكن صحيحة ، ولم تكن مجدية". أجاب جرينسبان: "بكل تأكيد". "كما تعلم ، هذا هو سبب صدمتي بالتحديد ، لأنني أمضيت 40 عامًا أو أكثر مع وجود أدلة قوية جدًا على أنها كانت تعمل بشكل جيد للغاية." [98] اعترف جرينسبان بالخطأ [99] في معارضة تنظيم المشتقات وأقر بأن المؤسسات المالية لم تحمي المساهمين والاستثمارات كما توقع.

وصف مات تايبي طرح جرينسبان وعواقبه السيئة قائلاً: "في كل مرة تنفجر فيها البنوك فقاعة مضاربة ، يمكنها العودة إلى الاحتياطي الفيدرالي واقتراض الأموال بسعر صفر أو واحد أو اثنين في المائة ، ثم تبدأ اللعبة من جديد" ، مما يجعل خسارة الأموال "شبه مستحيلة" على البنوك. [100] كما وصف جرينسبان بأنه "رجل مخادع كلاسيكي" والذي ، من خلال دهاء سياسي ، "تملق وهراء طريقه إلى ماترهورن للقوة الأمريكية. ولفت انتباه وول ستريت لمدة 20 عامًا متتالية". [101]

في الفيلم الوثائقي داخل الوظيفه، يُستشهد بجرينسبان كأحد الأشخاص المسؤولين عن الأزمة المالية في 2007-2008. هو أيضا اسمه في زمن مجلة باعتبارها واحدة من "25 شخصا يتحملون المسؤولية عن الأزمة المالية". [102]

وجهات النظر السياسية وتسييس المنصب المزعوم تحرير

يصف جرينسبان نفسه بأنه "جمهوري تحرري مدى الحياة". [59]

في مارس 2005 ، ردًا على دعم جرينسبان لخطة الرئيس بوش لخصخصة الضمان الاجتماعي جزئيًا ، هاجم زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ الديمقراطي آنذاك هاري ريد غرينسبان باعتباره "أحد أكبر المتسللين السياسيين لدينا في واشنطن" [5] وانتقده لدعمه خطة تخفيض الضرائب لعام 2001 التي وضعها بوش. [6] أضافت نانسي بيلوسي ، زعيمة الأقلية الديمقراطية في مجلس النواب آنذاك ، أن هناك أسئلة جادة حول استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي نتيجة تصريحات جرينسبان العلنية. [103] كما تلقى جرينسبان انتقادات من عضو الكونجرس الديمقراطي بارني فرانك وآخرين لدعمهم خطط بوش للضمان الاجتماعي التي تفضل الحسابات الخاصة. [104] [105] [106] قال جرينسبان إن نموذج بوش لديه "بذور تطوير التمويل الكامل بطبيعته. كما قلت من قبل ، لقد دعمت دائمًا التحركات إلى التمويل الكامل في سياق حساب خاص ". [107]

آخرون ، مثل السناتور الجمهوري ميتش ماكونيل ، لم يوافقوا على أن جرينسبان كان شديد الاحترام لبوش ، مشيرين إلى أن جرينسبان "كان لاعباً مستقلاً في مجلس الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة في ظل كلا الحزبين وقدم مساهمة إيجابية هائلة". [108]

كتب الخبير الاقتصادي بول كروغمان أن جرينسبان كان "مايستروًا من ثلاث أوراق" مع "افتقار إلى الإخلاص" ، "من خلال الدفع المتكرر لكل ما تريده إدارة بوش ، فقد خان الثقة الموضوعة في رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي". [109]

اتهم السناتور الجمهوري جيم بانينغ ، الذي عارض إعادة التأكيد الخامسة لجرينسبان ، على أنه يجب على جرينسبان التعليق فقط على السياسة النقدية ، وليس السياسة المالية. [110] استخدم جرينسبان منصبه كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للتعليق على السياسة المالية في وقت مبكر من عام 1993 ، ومع ذلك ، عندما أيد خطة الرئيس كلينتون لخفض العجز ، والتي تضمنت زيادات ضريبية وتخفيضات في الميزانية. [111]

في محاضرة في أكتوبر 2011 تناولت حركة احتلوا ، [112] وصف نعوم تشومسكي أجزاء من شهادة جرينسبان في فبراير 1997 أمام مجلس الشيوخ الأمريكي كمثال على مواقف الخدمة الذاتية لما يسمى 1٪. في تلك الشهادة ، ذكر جرينسبان أن تزايد انعدام الأمن العامل هو عامل مهم يحافظ على معدلات التضخم والتضخم منخفضة ، وبالتالي تعزيز الاستثمار طويل الأجل. [113]

تزوج جرينسبان مرتين. كان زواجه الأول من الفنانة الكندية جوان ميتشل عام 1952 [114] ، وانتهى الزواج بالفسخ بعد أقل من عام. [115] واعد الصحفي باربرا والترز في أواخر السبعينيات. [54] في عام 1984 ، بدأ جرينسبان مواعدة الصحفية أندريا ميتشل. كان جرينسبان في ذلك الوقت يبلغ من العمر 58 عامًا وكان ميتشل يبلغ من العمر 38 عامًا. وفي عام 1997 ، تزوجا من قاضي المحكمة العليا روث بادر جينسبيرج. [116] [117]

    وسام الحرية الرئاسي أعلى وسام مدني في الولايات المتحدة ، من الرئيس جورج دبليو بوش في نوفمبر 2005. [118] وسام وزارة الدفاع للخدمة العامة المتميزة. [119] قائد وسام جوقة الشرف (فرنسا) 2000 قائد فارس. وسام الإمبراطورية البريطانية (المملكة المتحدة) 2002 [120]

في عام 1976 ، حصل جرينسبان على جائزة السناتور الأمريكي جون هاينز لأفضل خدمة عامة من قبل مسؤول منتخب أو معين ، وهي جائزة تُمنح سنويًا من قبل جوائز جيفرسون. [121]

في عام 2004 ، حصل جرينسبان على وسام دوايت دي أيزنهاور للقيادة والخدمة من زمالات أيزنهاور. في عام 2005 ، أصبح أول متلقي لميدالية هاري إس ترومان للسياسة الاقتصادية ، التي قدمها معهد مكتبة هاري إس ترومان. في عام 2007 ، حصل جرينسبان على ميدالية مؤسسة توماس جيفرسون الافتتاحية في القيادة المدنية ، التي قدمتها جامعة فيرجينيا.

في 14 ديسمبر 2005 ، حصل على درجة الدكتوراه الفخرية في العلوم التجارية من جامعة نيويورك ، وهي رابع شهادته من تلك المؤسسة. [123] في 19 أبريل 2012 ، حصل جرينسبان على جائزة يوجين جيه كيو للخدمة العامة المتميزة من جامعة نيويورك. [124]


التاريخ المالي لآلان جرينسبان لضحايا جراحة الفص

هز أطلس كتفيه كل الحق. يبيض تلميذ آين راند الشهير ماضيه بالخطاب الضبابي للجماعة. يجادل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بأن الانهيار كان بسبب "القوى الاقتصادية القوية التي ظهرت في أعقاب الحرب الباردة". رافضًا القيم الرأسمالية للاختيار والمساءلة الشخصية ، قام بتصفية التاريخ من خلال بناء فكري حيث لا أحد - وعلى الأخص ألان جرينسبان - يتحمل اللوم.

قبل الوقوع في مستنقع غرينسبان الثرثرة والظهور ، إليك ملخص تنفيذي لأولئك الذين يتذكرون ما حدث:

قبل وبعد سنوات بوش: الأرقام من منظور رأسمالي

في بداية عام 2001 ، بلغت ديون الرهن العقاري الأمريكية 5 تريليون دولار. في نهاية عام 2006 ، كان 10 تريليون دولار. خلال تلك السنوات الست نفسها ، سحب الأمريكيون 3.8 تريليون دولار من حقوق المساهمين في الرهن العقاري ، أي ضعف المبلغ الذي تم سحبه خلال التسعينيات بأكملها. كما أشارت "Calculated Risk" ، فإن الغالبية العظمى من نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال تلك السنوات الست كان يمكن عزوها إلى سحب حقوق ملكية الرهن العقاري.

يمثل هذا الرفع التصاعدي انفصالًا حادًا عن الماضي. من عام 1990 حتى عام 2000 ، كان ديون الرهن العقاري حوالي 50 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. بحلول نهاية عام 2006 ، كان 73 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، ومرتين مبلغ الدين الفيدرالي المستحق للجمهور. خلال الثمانينيات والتسعينيات من القرن الماضي ، كانت ديون الرهن العقاري مساوية تقريبًا لحجم الدين الفيدرالي المستحق للجمهور.

كان التهور في سحب أسهم الرهن العقاري واضحًا ، نظرًا للانخفاض المطرد في معدل الادخار الشخصي في البلاد.

لماذا تضاعف ديون الرهن العقاري في ست سنوات؟ لأن الارتفاع في قيمة المساكن كان مدفوعًا بانخفاض أسعار الفائدة ، كما يتضح من دراسة صندوق النقد الدولي التي استشهد بها جرينسبان في ورقته البحثية.

بدأ جرينسبان في خفض أسعار الفائدة بمجرد حصول جورج دبليو بوش على الرئاسة في عام 2000. في 31 ديسمبر 2000 ، كان معدل الأموال الفيدرالية 6-1 / 2٪ بحلول 15 مايو 2001 كان 4٪ بحلول 2 نوفمبر وكان 2 ٪. أبقى جرينسبان على خفض أسعار الفائدة ، التي أبقى عليها أقل من 2٪ لمدة ثلاث سنوات بعد الركود المعتدل الذي انتهى في نوفمبر 2001. فقط بعد أن ضمن بوش إعادة انتخابه في نوفمبر 2004 ، رفع جرينسبان معدل الأموال الفيدرالية إلى 2٪. تمت استعادة معدل الأموال الفيدرالية إلى 4-1 / 2٪ عندما ترك جرينسبان منصبه في نهاية يناير 2006 ، قبل بضعة أشهر من بدء فقاعة العقارات في الانهيار.

إن هذه الزيادة الإضافية البالغة 5 تريليون دولار في ديون الرهن العقاري ، والتي لا يمكن سداد الكثير منها ، قد أضرّت بشكل دائم بالمكانة المالية لبلدنا. واحد من كل أربعة من أصحاب المنازل الذين لديهم رهن عقاري لديه حقوق ملكية سلبية. تتركز غالبية الرهون العقارية تحت الماء في أربع ولايات: كاليفورنيا وفلوريدا وأريزونا ونيفادا.

عندما أوقفت الحكومة عمليات الاحتيال الشرطية

هذه الزيادة الإضافية البالغة 5 تريليون دولار يمكن إرجاعها أيضًا إلى تحول كبير في السياسة من سياسات إدارة كلينتون لاستئصال ومنع الاحتيال في الرهن العقاري. في عام 2000 ، كان الاحتيال في قطاع الرهن العقاري قصة ضخمة غطاها اوقات نيويورك, واشنطن بوست و ABC. تم إغلاق المقرضين الرئيسيين مثل The Money Store و First Alliance و ContiMortgage. بعد تقييم البيانات التراكمية من المنظمين والدراسات الأكاديمية ، أعلن سكرتير HUD أندرو كومو ، "تشير الأدلة إلى أن الغالبية العظمى من عمليات الاحتيال على الرهن العقاري وأنشطة الإقراض الجارحة. تحدث في سوق الإقراض التقليدي لضعاف الملاءة". في يونيو 2000 ، أوصت فرقة عمل مشتركة بين HUD / الخزانة ، من بين أمور أخرى:

1 - قوانين الحد من الاحتيال من قبل سماسرة الرهن العقاري.
2. قوانين ضد إطفاء الرهون العقارية السلبية ، و
3 - قوانين تحظر على فاني وفريدي إجراء عمليات شراء ثانوية للقروض المضمونة دون بذل العناية الواجبة اللازمة لتأكيد أن المقترض يمكنه سداد التزاماته ، أي حظر عدم وجود مستندات أو "قروض كاذبة" وحظر القروض التي تتجاوز بوضوح وسائل المقترض.

في مارس 2000 ، قدم النائب يان شاكوسكي تشريعًا مصممًا لمنع الضغط غير المبرر على المثمنين لتضخيم تقييمات المنازل. في أغسطس 2001 ، وقع 6000 مثمن على عريضة تطالب بالحماية الحكومية.

لكن بعد ذلك اصبح متأخرا. أعلن فيل غرام أنه لا يوجد تشريع ضد الاحتيال ضروري لأن البيانات كانت قصصية وأن تعريف الإقراض المفترس غير واضح. منع أي تشريع من المضي قدما. في مقدمة عام 2001 للتشدق الذي روج له ريك سانتيلي ولاري كودلو ، قال غرام إن المشكلة تكمن في "المقترضين المفترسين".

خلال فقاعة العقارات 2001-2006 ، تم إحباط جهود الشرطة في الاحتيال على الرهن العقاري باستمرار من قبل إدارة بوش وألان جرينسبان. كما أوضح إليوت سبيتزر في وقت سابق ، فإن إدارة بوش "شرعت في حملة عدوانية وغير مسبوقة لمنع الدول من حماية سكانها من نفس المشاكل التي كانت الحكومة الفيدرالية تغض الطرف عنها. العملة (OCC) ".

في عام 1994 ، أصدر الكونجرس قانون حماية ملكية المنازل وحقوق الملكية (HOEPA) ، والذي ينص على ما يلي: "يحظر مجلس [الاحتياطي الفيدرالي] ، بموجب لائحة أو أمر ، الأعمال أو الممارسات المتعلقة بقروض الرهن العقاري التي يرى المجلس أنها غير عادلة ومضللة أو مصممة للتهرب من أحكام هذا [التشريع] ". على الرغم من وجود جبل من الأدلة على انتهاكات الرهن العقاري ، وطلب محدد من حاكم المجلس إدوارد جرامليش لمعالجة المشكلة ، رفض جرينسبان باستمرار القيام بأي شيء.

ثلاث مقدمات للانهيار:على الرغم من ثلاث إخفاقات تنظيمية ضخمة تحت إشرافه - أزمة S & ampL ، و Long Term Capital Management ، و Enron - تجاهل جرينسبان الأخطار النظامية للاحتيال على الرهن العقاري الذي ينتشر على نطاق واسع ، والبقع العمياء في الأسواق المالية التي تهيمن عليها صناديق التحوط ومشتقات الائتمان ، والتي نما بشكل كبير بعد أن صدر فيلم Enron Loophole لفيل غرام في ديسمبر 2000. وعندما استدعى للإدلاء بشهادته أمام الكونجرس في أكتوبر 2008 ، تصرف جرينسبان كضحية لفقدان الذاكرة ، مدعيًا: "لقد صدمت لأنني كنت أمضي 40 عامًا أو أكثر مع قدر كبير جدًا دليل على أنها كانت تعمل بشكل جيد للغاية ".

صعد جرينسبان حملته لمحو التاريخ بما يسمى "mea culpa" الذي قدمه يوم الجمعة الماضي أمام معهد بروكينغز. لكن تنازله الفاتر "تم ارتكاب الأخطاء" يضيع وسط 40 صفحة من أنصاف الحقائق والتشويهات. فيما يلي بعض أسماك الرنجة ذات الرائحة الكريهة:

"تخمة المدخرات العالمية:" مثل الأحداث الجانحين الذي يلوم المجتمع على جرائمه ، ينسب جرينسبان سياساته ذات معدلات الفائدة المنخفضة إلى "نوايا الادخار العالمية [التي] بالضرورة تجاوزت بشكل مزمن النوايا العالمية للاستثمار". باستثناء عدم وجود فائض في المدخرات داخل الولايات المتحدة. تسببت التخفيضات الضريبية في انخفاض غير مسبوق في الإيرادات الفيدرالية ، بينما كانت البلاد تستعد لخوض حرب جديدة وأصبحت أكثر مديونية للصين. ومع ذلك ، لم ير جرينسبان أي سبب لكبح شهية الأمريكيين للاقتران. استند حوالي 80٪ من الرهون العقارية عالية المخاطر إلى معدلات قصيرة الأجل أبقى عليها جرينسبان منخفضة بشكل مصطنع.

سياسة الإسكان الميسر: يستحضر جرينسبان أيضًا الأساطير اليمينية ، التي تلقي باللوم في أزمة الرهن العقاري على فاني ماي وفريدي ماك. كتب: "بعد أن ضغطت عليهم وزارة الإسكان والتنمية الحضرية والكونغرس لتوسيع" التزامات الإسكان الميسور التكلفة "، اختاروا الوفاء بها من خلال الاستثمار في الأوراق المالية عالية المخاطر". يستثني الحقائق الهامة لتحريف الأشياء. واشنطن بوست كشفت أن HUD ، في ظل إدارة بوش ، "أهملت فحص ما إذا كان بإمكان المقترضين سداد مدفوعات القروض التي صنفها فريدي وفاني على أنها ميسورة التكلفة". كان هذا انعكاسًا واضحًا لسياسة إدارة كلينتون. لذلك في عام 2004 ، عندما راجعت HUD أهدافها وبدأت في تجاهل الطبيعة المفترسة للقروض ، ارتفعت مشتريات فاني وفريدي للقروض عالية المخاطر. روجت هذه القروض على العكس من الإسكان الميسور. لكنهم روجوا لأعمال أكبر مقرض لضعاف الملاءة في البلاد ، وأكبر مانح لبوش ، أميركيست من رولاند أرنال. كما تم تقديم أقل من 10٪ من قروض الرهن العقاري لمشتري المساكن لأول مرة.

البجعة السوداء / عذر الوفرة اللاعقلانية: هنا يغامر جرينسبان بخيال كامل:

لقد أظهرت الأزمة الحالية أنه لا المنظمين للبنوك ، ولا أي شخص آخر ، يمكنهم التنبؤ بشكل ثابت ودقيق بما إذا كانت الرهون العقارية عالية المخاطر ، على سبيل المثال ، ستصبح سامة ، أو إلى أي درجة ، أو ما إذا كانت شريحة معينة من التزام الدين المضمون ستتخلف عن السداد ، أو حتى إذا توقف النظام المالي ككل.

إن وظيفة الجهة التنظيمية ليست "التنبؤ بشكل ثابت ودقيق" بأي شيء. إنه لتقييم ما إذا كانت المخاطر التي يتم التعرض لها متهورة ، وما إذا كان انتشار النشاط المتهور يهدد النظام. إنها وظيفة رفض جرينسبان القيام بها ، على الرغم من الإشارات من أزمة S & ampL و LTCM و Enron. ولكن كما يحدث ، يمكن لأي مبتدئ أن يكتشف أن السندات الفرعية مقدر لها أن تفشل. في MASTR Asset Backed Securities Trust 2005-NC2 ، والذي كان نموذجيًا للغاية ، كان 100٪ من القروض بفائدة فقط ، وأغلقت 60٪ من القروض بامتيازات ثانية (ترك أصحاب المنازل بلا حقوق ملكية) ، واعتمد 58٪ على "الوثائق المذكورة ، "و 55٪ منها في كاليفورنيا. يخبرك الفطرة السليمة أن انتشار القروض الكاذبة وأصحاب المنازل الصفري في سوق محموم سيؤدي إلى مشكلة كبيرة.

الانفصال الزائف بين الرهون العقارية والمعدلات قصيرة الأجل: كما يعيد جرينسبان إحياء ذلك الكذب القديم ، وأسعار المساكن ، والفقاعة ، كانت مرتبطة بالمعدلات طويلة الأجل ، وليس بالمعدلات قصيرة الأجل التي خفضها. اذهب هنا لإعادة فرز الأصوات حول كيفية قيامه بالترويج لقروض الرهن العقاري ذات المعدل القابل للتعديل للمستهلكين الذين كان ينبغي عليهم تجنبها.

بالطبع ، ظهرت فقاعة العقارات في نهاية المطاف ، بعد تأخر زمني نقدي نموذجي من ستة إلى اثني عشر شهرًا ، بعد أن أعاد جرينسبان معدل الأموال الفيدرالية إلى أعلى من 4٪.


عيد ميلاد سعيد التاسع عشر ، & # 039 الوفرة الطيبة & # 039! كلمات جرينسبان الشهيرة

استخدم آلان جرينسبان ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك ، عبارة "الوفرة غير العقلانية" في خطاب ألقاه يناقش تحديات البنوك المركزية. كان جرينسبان يتحدث في مأدبة عشاء أقامها معهد أمريكان إنتربرايز.

من الواضح أن التضخم المنخفض المستمر يعني عدم يقين أقل بشأن المستقبل ، كما أن انخفاض أقساط المخاطر يعني ارتفاع أسعار الأسهم والأصول الأخرى التي تدر دخلاً. يمكننا أن نرى ذلك في العلاقة العكسية التي أظهرتها نسب السعر / الأرباح ومعدل التضخم في الماضي.

لكن كيف نعرف متى الوفرة الطائشة تصاعدت قيم الأصول بشكل غير ملائم ، والتي أصبحت بعد ذلك عرضة لانكماشات غير متوقعة وطويلة الأمد كما حدث في اليابان على مدار العقد الماضي؟ وكيف نضع هذا التقييم في السياسة النقدية؟ نحن كبنوك مركزية لا يجب أن نقلق إذا كان انهيار فقاعة الأصول المالية لا يهدد بإضعاف الاقتصاد الحقيقي ، وإنتاجه ، ووظائفه ، واستقرار الأسعار.

في الواقع ، كان للانهيار الحاد في سوق الأسهم عام 1987 بعض النتائج السلبية على الاقتصاد. لكن لا ينبغي لنا أن نقلل من تعقيد تفاعلات أسواق الأصول والاقتصاد أو أن نتقاعس عنه. وبالتالي ، يجب أن يكون تقييم التحولات في الميزانيات العمومية بشكل عام ، وفي أسعار الأصول بشكل خاص ، جزءًا لا يتجزأ من تطوير السياسة النقدية.

إذا نظرنا إلى الوراء ، فإن الشيء الأكثر إثارة للاهتمام في الخطاب كان رد فعل السوق الهادئ نسبيًا. في أعقاب ذلك مباشرة ، تراجعت الأسواق الآسيوية بنسبة 3 في المائة وتضررت الأسهم المحلية أيضًا في عمليات بيع غير متوقعة. ومع ذلك ، في غضون أيام قليلة ، اختفت جميع هذه الخسائر.

في غضون أسابيع قليلة ، ارتفع مؤشر S & ampP 500 بأكثر من 10 في المائة منذ أن أدلى جرينسبان بتصريحاته. في الواقع ، استغرق الأمر أكثر من ثلاث سنوات حتى انفجر مؤشر ناسداك المركب ، مما أدى إلى نهاية فقاعة التكنولوجيا.

إليكم ما بدا عليه مؤشر S & ampP 500 خلال فترة عمل جرينسبان في الاحتياطي الفيدرالي ، حيث أبرز تعليقه "الوفرة غير المنطقية" بعد ستة أشهر:


محتويات

نشأ ميتشل في أسرة يهودية ، [4] في نيو روشيل ، نيويورك ، ابنة سيسيل وسيدني (روبنشتاين) ميتشل. كان والدها الرئيس التنفيذي والمالك الجزئي لشركة تصنيع أثاث في مانهاتن. كما شغل منصب رئيس كنيسة Beth El Synagogue في نيو روشيل لمدة 40 عامًا. كانت والدتها مديرة في معهد نيويورك للتكنولوجيا في مانهاتن. [5] انتقل شقيقها آرثر وزوجته نانسي ميتشل إلى كولومبيا البريطانية في السبعينيات. يحمل الجنسيتين الأمريكية والكندية المزدوجة ، وأصبح عضوًا في الجمعية التشريعية في يوكون وزعيم حزب يوكون الليبرالي في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. [6]

تخرج ميتشل من مدرسة روشيل الثانوية الجديدة. [7] ذهبت إلى جامعة بنسلفانيا حيث حصلت على درجة البكالوريوس في الآداب في الأدب الإنجليزي في عام 1967. وأثناء وجودها في بنسلفانيا ، عملت كمديرة أخبار في محطة إذاعية الطلاب WXPN.بقيت في فيلادلفيا بعد التخرج ، وتم تعيينها كمراسلة في إذاعة KYW. صعدت إلى الصدارة كمراسلة City Hall للمحطة ، خلال إدارة العمدة فرانك ريزو ، كما عملت كمراسلة لمحطة KYW-TV الشقيقة.

انتقلت إلى WTOP التابعة لشبكة CBS (الآن WUSA) في واشنطن العاصمة ، في عام 1976. بعد ذلك بعامين ، انتقلت ميتشل إلى شبكة الأخبار في شبكة NBC ، حيث عملت كمراسلة عامة. في عام 1979 ، تم تسميتها مراسلة إن بي سي نيوز للطاقة وأبلغت عن أزمة الطاقة في أواخر السبعينيات وحادث ثري مايل آيلاند النووي. كما غطى ميتشل البيت الأبيض من عام 1981 حتى أصبح كبير مراسلي الكونجرس في عام 1988. [8]

يعمل ميتشل مع NBC News منذ أواخر يوليو 1978.

كانت كبيرة مراسلي الشؤون الخارجية لـ NBC News منذ نوفمبر 1994. [9] في السابق ، شغلت منصب كبير مراسلي البيت الأبيض (1993-1994) وكبير مراسلي الكونجرس (1988-1992) لـ NBC News. [8]

في عام 2005 ، نشر ميتشل كتابًا بعنوان نتحدث مرة أخرى. إلى الرؤساء والديكتاتوريين والأوغاد المتنوعين (ISBN 978-0-143-03873-3) ، يؤرخ لعملها كصحفية.

منذ عام 2008 ، استضاف ميتشل برنامجًا على قناة الأخبار والتعليقات التابعة لـ NBC بعنوان MSNBC تقارير أندريا ميتشل. تبث أيام الأسبوع في تمام الساعة 12:00 ظهرًا بالتوقيت الشرقي.

تحرير قضية بليم

تقرير في واشنطن بوست ("إدارة بوش هي محور التحقيق تم تسريب هوية عميل وكالة المخابرات المركزية إلى وسائل الإعلام" بقلم مايك ألين ودانا بريست ، واشنطن بوست، 28 سبتمبر 2003) أن ميتشل قد سرب هوية فاليري بليم مما أدى إلى استجوابها من قبل مكتب التحقيقات الفيدرالي. بينما لم تظهر ميتشل أبدًا أمام هيئة المحلفين الكبرى أو في محاكمة لويس ليبي ، كانت مدرجة في قائمة الاستدعاء كشخص مهم.

في أكتوبر 2003 ، على تقرير الكابيتول، أدلى ميتشل بتصريح فسره دفاع ليبي على أنه يعني أنه من المعروف على نطاق واسع بين الصحفيين أن زوجة جو ويلسون كانت تعمل في وكالة المخابرات المركزية (CIA) ، وهو موقف أوضحته لاحقًا من خلال الإجابة على سؤال حول مدى شهرة ويلسون في واشنطن. عملت الزوجة في وكالة المخابرات المركزية: [10] "كان معروفًا على نطاق واسع بين أولئك الذين يغطون مجتمع الاستخبارات والذين شاركوا بنشاط في محاولة تعقب من كان من بين مجتمع الخدمة الخارجية مبعوثًا إلى النيجر. ولكن بصراحة لم أكن" لا ندرك دورها الفعلي في وكالة المخابرات المركزية وحقيقة أنها لعبت دورًا خفيًا يتعلق بأسلحة الدمار الشامل ، حتى كتبه بوب نوفاك ".

حادثة سودانية تحرير

خلال مؤتمر صحفي في يوليو / تموز 2005 في الخرطوم ، طُرد ميتشل قسراً من غرفة بعد أن سأل الرئيس السوداني عمر البشير بعض الأسئلة الموجهة. ومنهم: "هل لك أن تخبرنا لماذا يستمر العنف؟" (في إشارة إلى الإبادة الجماعية في إقليم دارفور السوداني) و "هل يمكن أن تخبرنا لماذا تدعم الحكومة الميليشيات؟" "لماذا يجب على الأمريكيين أن يصدقوا وعودك؟" [11] في هذه اللحظة أمسكها اثنان من حراس الأمن المسلحين ودفعوها بالقوة إلى خارج الغرفة.

بعد الحادثة قال ميتشل: "من واجبنا أن نسأل. يمكنهم دائمًا قول" لا تعليق ". لكن سحب مراسل لمجرد سؤاله هو سلوك لا يغتفر". [11]

وقبل الحادث أبدى مسؤولون سودانيون تحفظات على السماح لمراسلي الصحف والتلفزيون الأمريكية بالانضمام إلى تجمع الصحفيين السودانيين. قال شون مكورماك ، مساعد وزير الخارجية للشؤون العامة ، لنظيره السوداني: "سوف أنقل رغباتك بشأن عدم السماح للصحفيين بطرح الأسئلة ، لكن هذا كل ما سأفعله. لدينا صحافة حرة". ورد نظير مكورماك السوداني قائلا: "لا حرية للصحافة هنا". [12] [13]

الإشارة إلى ولاية فرجينيا الريفية على أنها بلد "متخلف"

أثناء ظهوره على MSNBC في 5 يونيو 2008 ، أشار ميتشل إلى الناخبين في منطقة جنوب غرب فيرجينيا على أنهم متخلفون. [14] [15] في 9 يونيو ، اعتذرت على الهواء قائلة "أنا مدين باعتذار لأهل بريستول ، فيرجينيا ، عن شيء غبي قلته الأسبوع الماضي. كنت أحاول شرحه ، استنادًا إلى تقارير من الديمقراطيين الاستراتيجيون ، لماذا كان باراك أوباما يقوم بحملته في جنوب غرب فرجينيا ، ولكن بدون الإسناد أو التفسير ، استخدمت مصطلحًا يستخدمه الاستراتيجيون في كثير من الأحيان لتحطيم المجتمع بأكمله. لا أعذار ، أنا آسف حقًا. " [16]

تصريحات رومني في Wawa Edit

بعد أن قادهم إلى الاعتقاد بأن مقطع فيديو أظهر أن المرشح الرئاسي ميت رومني أعجب بشاشة تعمل باللمس في متجر Wawa الصغير ، ضحك ميتشل والمساهم كريس سيليزا عندما تم عرضه على تقارير أندريا ميتشل، [17] في إشارة إلى أسطورة منتشرة على نطاق واسع مفادها أن جورج هـ. لم يكن بوش على دراية بأجهزة المسح في السوبر ماركت في حادثة وقعت خلال حملته الانتخابية عام 1992. [18] اقترحت أن هذا قد يكون "لحظة ماسح السوبر ماركت" لرومني. [19] قالت ، "لدي شعور بأن ميت رومني لم يكن في واواس كثيرًا على جانب طريق بنسلفانيا." يضع المقطع الكامل تعليقاته في سياق ادعائه بأن "لوحات المفاتيح اللمسية" (شاشات اللمس) الخاصة بواوا تظهر كفاءة في القطاع الخاص مقارنة بتصريحه بأن الأمر استغرق عدة إيداعات لنموذج حكومي من 33 صفحة حتى يغير أخصائي البصريات عنوانه. . [19] [20] [21] [22]

تناول ميتشل بإيجاز شكاوى من اللجنة الوطنية للحزب الجمهوري وحملة رومني في اليوم التالي. عند تقديم المقطع الكامل ، صرح ميتشل ، "تواصل كل من RNC والحملة إلينا ، قائلين إن رومني لديه المزيد ليقوله في تلك الزيارة حول البيروقراطية الفيدرالية والابتكار في القطاع الخاص. لم نحصل على فرصة للعب ذلك ، اذن ها هي ذا." [20]

تحرير توصيف انتفاضة غيتو وارسو

في فبراير 2019 ، وصف ميتشل انتفاضة غيتو وارسو بأنها ضد "النظامين البولندي والنازي". اعتذرت على تويتر عن تعليقها. رفع المعهد البولندي للذكرى الوطنية دعوى قضائية ضد ميتشل في محكمة بولندية لادعائه أن بولندا لعبت دورًا في الهولوكوست [23]

تزوجت من زوجها الثاني ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك آلان جرينسبان ، في 6 أبريل 1997 ، بعد علاقة طويلة. [5] في السابق ، كانت متزوجة من جيل جاكسون أن الزواج انتهى بالطلاق في منتصف السبعينيات.

في 7 سبتمبر 2011 ، كشفت ميتشل عن تشخيص إصابتها بسرطان الثدي خلال زيارة الطبيب قبل بضعة أسابيع. تم القبض عليه في وقت مبكر وعلاجه. [24]


الاتجاه رقم 2: تعود أسعار الفائدة دائمًا إلى النطاق الطبيعي

في جميع أنحاء العالم ، لا تزال أسعار الفائدة قريبة من أدنى مستوياتها على الإطلاق ، بل وانخفضت إلى ما دون الصفر في أجزاء من أوروبا واليابان. سياسات البنك المركزي لها علاقة كبيرة بهذا ، لكن الدكتور جرينسبان يعتقد أن الأسعار ستعود في النهاية إلى نطاقها التاريخي. السبب؟ السلوك البشري. وأشار إلى العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أو ما يعادلها التاريخية. وقال "هذا الرقم لم يتغير منذ اليونان القديمة". "تعود إلى روما القديمة ، 5٪ إلى 8٪."

جادل الدكتور جرينسبان بأن أسعار الفائدة الحالية ستعود على الأرجح إلى هذا المستوى ، على الأقل في مرحلة ما. وقد ألقى جزءًا من اللوم في معدلات الفائدة المنخفضة للغاية اليوم على التوقعات الاقتصادية غير الكافية أو غير الدقيقة ، والتي قد تقلل من مكاسب الإنتاجية.

وقال: "أسعار الفائدة المكبوتة الحالية لن تصمد عند هذه المستويات لأن الطبيعة البشرية في نهاية المطاف سوف تصبح ساحقة".


تاريخ قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة

جانيت ل. يلين ، رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، على وشك أن تأخذ البنك المركزي إلى حقبة جديدة من خلال بدء عملية رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، التي استقرت بالقرب من الصفر لمدة سبع سنوات. إن كيفية استجابة الاقتصاد لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تقطع شوطًا طويلاً نحو تحديد فترة ولاية السيدة يلين باعتبارها المهندس الرئيسي للسياسة النقدية للدولة.

وضع أسلافها الثلاثة في العقود الأخيرة بصمتهم المميزة على الاقتصاد. فيما يلي نظرة موجزة على معالمهم الهامة وتحولات السياسة في المكتب:

يفتتح السيد فولكر العصر الحديث للاحتياطي الفيدرالي ، والذي ركز فيه على تخفيف حدة التضخم ، من خلال رفع أسعار الفائدة بلا هوادة حتى يتعثر الاقتصاد وتبدأ الأسعار في الارتفاع بشكل أبطأ.

أكتوبر 1979: رفع السيد فولكر سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 4 نقاط مئوية في شهر واحد ، إلى 15.5 بالمائة. يتم الإعلان عن الزيادة الأولى بعد اجتماع سري وغير مجدول. إنه ظهور مذهل يشير إلى بداية حقبة جديدة في الاحتياطي الفيدرالي: يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي نمو المعروض النقدي كأفضل وسيلة للسيطرة على التضخم ، مما يسمح لأسعار الفائدة بالتأرجح أكثر. في العام التالي ، شدد فولكر السياسة بما يكفي لدفع أسعار الفائدة إلى 20 في المائة.

أغسطس 1982: يخفف بنك الاحتياطي الفيدرالي المكابح النقدية ، مما يسمح بانخفاض أسعار الفائدة ويبدأ الاقتصاد في التعافي القوي.

يونيو 1983: انخفض معدل التضخم إلى 2.5 في المائة ، بعد أن بلغ ذروته عند 14.6 في المائة قبل ثلاث سنوات فقط. عززت حملة فولكر فترات ركود (في 1980 و1981-1982) وأدت إلى ارتفاع معدل البطالة. ولكن بحلول منتصف العقد ، كانت كل من البطالة والتضخم عند مستويات منخفضة - وهو انعكاس دقيق للبطالة المرتفعة والتضخم المرتفع الذي ساد في معظم السبعينيات.

يترأس جرينسبان "الاعتدال الكبير" - ما يقرب من عقدين من النمو القوي والتضخم المتواضع والبطالة المنخفضة ، مع وجود بعض المطبات على طول الطريق.

اكتوبر 1987 : بعد فترة وجيزة من ولاية جرينسبان ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف أسعار الفائدة بعد انهيار سوق الأسهم.

يوليو 1988: في السنوات الأولى للسيد جرينسبان كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ارتفع التضخم إلى أكثر من 5 في المائة وسط نمو قوي وشكوك حول العمود الفقري للاحتياطي الفيدرالي بعد فولكر.

كان رد غرينسبان ، وهو الزيادة الحادة في أسعار الفائدة ، قد دفع الاقتصاد إلى الركود في أوائل التسعينيات ، لكنه عزز سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي. لم يعد التضخم ولا أسعار الفائدة إلى تلك المستويات المرتفعة في آخر 25 عامًا ، ويتبع الركود أطول توسع في تاريخ البلاد في زمن السلم.

يوليو 1996: قام السيد جرينسبان برهان رابح في منتصف التسعينيات ، حيث قاوم الضغط لرفع أسعار الفائدة مع تراجع البطالة. يجادل بأن زيادة الإنتاجية ، بما في ذلك ثمار ثورة الكمبيوتر ، زادت من وتيرة النمو المستدام. في الواقع ، يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه يناقش ما إذا كان هناك شيء مثل عدم وجود تضخم كافٍ ، ويلعب حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد ، جانيت إل يلين ، دورًا مهمًا في إقناع السيد جرينسبان بأن القليل من التضخم ساعد في تليين النمو الاقتصادي.

ديسمبر 1996: يحذر السيد جرينسبان من خطر "الوفرة غير العقلانية" في الأسواق المالية ، وهو تحذير يذهب أدراج الرياح. قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ظهور الفقاعات ليس جزءًا من توصيفه الوظيفي ، مما دفع النقاد إلى الاتهام بأن السياسات النقدية لجرينسبان ولدت حقبة من الازدهار والانهيار ، وبلغت ذروتها في الأزمة المالية لعام 2008.

يونيو 2003: يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لإنعاش الاقتصاد بعد فترة ركود قصيرة ، ويخفض سعر الفائدة القياسي إلى 1 في المائة ، ثم يعتبر أدنى مستوى ممكن. يقدم بن س. برنانكي ، في مهمته الأولى في الاحتياطي الفيدرالي ، ورقة تستكشف الاستراتيجيات التكميلية التي يمكن أن يستخدمها البنك المركزي لتحفيز الاقتصاد بعد دفع أسعار الفائدة إلى الأرضية.

يرأس السيد برنانكي ركودًا كبيرًا نتج في جزء كبير منه عن انهيار سوق الرهن العقاري المحموم. تنخفض أسعار الفائدة والتضخم إلى أعماق تاريخية حيث يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لإنعاش الاقتصاد.

يونيو 2006: أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بعد رفع أسعار الفائدة في 17 اجتماعاً متتالياً ، ابتداءً من عام 2004 ، حملته لإبطاء الاقتصاد وإحباط التضخم. يجادل بعض الاقتصاديين الآن بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يجب أن يتحرك بقوة أكبر وأن زياداته البطيئة والمتوقعة ساعدت في تعزيز فقاعة الإسكان. يصل السيد برنانكي في الوقت المناسب لترؤس الزيادات الثلاث الأخيرة في الأسعار.

ديسمبر 2008: ابتداء من عام 2007 ، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مع انهيار النمو الاقتصادي. بعد زوال بنك ليمان براذرز الذي أدى بالنظام المالي إلى حافة الكارثة ، دخل السيد برنانكي منطقة مجهولة ، مما دفع أسعار الفائدة إلى الصفر تقريبًا. كما أنه يقنع زملائه بالبدء في شراء السندات ، وهي استراتيجية تكميلية لتحفيز الاقتصاد تُعرف عمومًا باسم التيسير الكمي.

يناير 2012: يتبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا هدف تضخم بنسبة 2 في المائة ، على الرغم من أنه يجد نفسه الآن يحاول رفع التضخم إلى هذا المستوى بدلاً من دفعه إلى الانخفاض. يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بقلق متزايد من أن تباطؤ التضخم يحد من النمو الاقتصادي.

تضغط السيدة يلين على حملة التحفيز الفيدرالي ، في محاولة للحد من البطالة وإنعاش التضخم ، وسط تساؤلات حول الشكل الذي سيبدو عليه التعافي الكامل.

أكتوبر 2014: يختتم الاحتياطي الفيدرالي الجولة الأخيرة من شراء السندات بعد الحصول على أكثر من 4 تريليونات دولار من سندات الخزانة وسندات الرهن العقاري. كيف تعمل بشكل جيد؟ الآراء تختلف.

تشرين الثاني (نوفمبر) 2015: أشارت السيدة يلين إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لبدء رفع سعر الفائدة القياسي. وتقول ، مع ذلك ، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتوقع أن يصل المعدل إلى مستويات ما قبل الأزمة في المستقبل المنظور ، مستشهدة بكل من الحالة الضعيفة للاقتصاد المحلي والانخفاض طويل الأجل في أسعار الفائدة العالمية.

16 ديسمبر 2015: مجلس الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ الأزمة المالية. كيف يستجيب الاقتصاد لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يقطع شوطًا طويلاً نحو تحديد فترة ولاية السيدة يلين.


هز غرينسبان كتفيه

لإعادة مراجعة هذه المقالة ، قم بزيارة ملفي الشخصي ، ثم اعرض القصص المحفوظة.

الصفحة اليسرى ، صور هاري بنسون ، الصفحة اليمنى ، بإذن من Henry Jerome / Perseus Publishing.

لإعادة مراجعة هذه المقالة ، قم بزيارة ملفي الشخصي ، ثم اعرض القصص المحفوظة.

عشاء مراسلي البيت الأبيض السنوي هو عيد من التملق والتظاهر بالهجاء ، ولم يكن اجتماع أبريل الماضي استثناءً. تم إطلاق عمود حقيقي واحد فقط طوال المساء ، عندما توجه مهرج الليل ، جاي لينو ، إلى هيلاري كلينتون وسأل ، "ما هو شكل الزواج من أقوى رجل في العالم؟ دعونا نسأل أندريا ميتشل ". ضحك الجميع. لم يفوت أحد هذه النقطة. هذا البلد في حالة من الرهبة من المحاسب الفأر الذي يرتدي نظارة طبية مع قوى غامضة - المشاهير الأقل احتمالا في أمريكا.

يُشار أحيانًا إلى آلان جرينسبان ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وزوج الإلهية أندريا ، على أنه "ثاني أقوى رجل في أمريكا". لكنه يقترب منه بهدوء الخامس مدة المنصب. وبهذه الصفة ربما يمتلك سلطة أكبر من أي رئيس. إشارة منه حول سعر الفائدة وترتجف الأسواق العالمية على طول كل عصب وعقدة. وبالتالي ، نظرًا لأن معظم السياسة الخارجية مدفوعة الآن بالاقتصاد ، ويتم خوض معظم الحروب إلى حد كبير بالوسائل الاقتصادية ، فإنه يتصرف في سلطة أكثر من أي 12 رئيس حكومة في أي دولة يمكن مقارنتها عن بعد. لا يمكنه من تلقاء نفسه الوصول إلى الزر النووي الحراري ، ولكن بعد ذلك ، خارج عالم هوليوود ، لا يستطيع الرئيس أيضًا. ليس عليه أن يضيع أي وقت في المناسبات الاحتفالية. إنه ملزم بتقديم تقرير إلى الكونجرس مرتين فقط في السنة ، في المناسبات الرسمية حيث يتم استقباله بالاحترام الذي كان يُمنح في السابق لإمبراطور اليابان. إن التخيلات حول القدرات الصوفية لجرينسبان وفيرة: واحدة من العديد من الاختراعات الصحفية ذات القماش الكامل من قبل الجمهورية الجديدةكان ستيفن جلاس (قبل القبض عليه) يتعلق بمنزل استثماري في وول ستريت احتفظ بمكتب فارغ باعتباره "ضريحًا" لجرينسبان ، مكتمل بالأوثان والآثار والتذكارات. نُقل عن الوسطاء المفترضين ، قائلين إنهم صلوا بالفعل لجرينسبان واستخدموا برنامجًا يُعرف باسم "تلمود الاحتياطي الفيدرالي". نجا المقال من الظهور لأنه ، بعد كل شيء ، ربما كان صحيحًا. وحقق جرينسبان اعترافًا من نوع ما بالاسم. قال شخص ليس أقل من جينيفر فلاورز المستعملة والازدراء للاري كينج ، "أعتقد حقًا أن الفضل يجب أن يذهب إلى آلان جرينسبان. . . كان هذا بالفعل في مكانه قبل بيل - نهضة الاقتصاد ".

في المناظرة الرئاسية الأولى للانتخابات الماضية ، سُئل كلا المرشحين عما سيفعلانه في حالة الطوارئ الاقتصادية أو المالية. أجاب جورج بوش أن "ما سأفعله ، أولاً وقبل كل شيء ، هو أنني سأتواصل مع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، ألان جرينسبان." سعيًا إلى التفوق عليه ، تفاخر آل غور بما كان عليه بالفعل كنت على اتصال بجرينسبان بشأن أزمة البيزو المكسيكية. لقد كان كرمًا لبوش في هذه الظروف: فقد حمل آلان جرينسبان وروبرت روبن (وزير الخزانة حتى وقت قريب) اقتصاد كلينتون-جور ، (وعلى الرغم من أنه استاء من استغلاله بهذه الطريقة دون سابق إنذار ، ولم يسمح لهذا التكتيك بأن يكون كذلك. كرر) حصل جرينسبان نفسه فجأة على مقعد بين هيلاري كلينتون وتيبر جور في خطاب حالة الاتحاد لعام 1993 الذي ألقاه كلينتون. وجدته الكاميرات وكأنه تعويذة لـ Clintonomics. إذا سار في الشارع ، فلن يفاجئني أن أرى مواطنين عاقلين يلمسونه من أجل الحظ. غالبًا ما تجعل الأوقات الجيدة الناس مؤمنين بالخرافات أكثر ، وليس أقل.

تتمثل إحدى طرق تحديد الفاعلية الحقيقية وغير الخيالية للاحتياطي الفيدرالي في تسميته "بنك المصرفي". بصفته المُقرض النهائي ، يمكنه ممارسة تأثير تنظيمي على القروض التي تقدمها المؤسسات الأصغر. وهكذا ، عندما دخلت "اقتصادات النمور" الآسيوية في توقف متسلسل في صيف عام 1997 ، تمكن آلان جرينسبان من حث المقرضين الأمريكيين على تقديم الائتمان ، وبالتالي نقل الجرحى من الكوريين الجنوبيين وغيرهم عبر جسر مهتز إلى مؤقت. التعافي. يطاردهم الإغريق ، وكان الإغريق القدامى يلمحون إليهم على أنهم "طيبون" في حال كانوا يستمعون. في مواجهة القوة الهائلة لمقر جرينسبان ، يشير الناس بألفة حميمة إلى "الاحتياطي الفيدرالي".

من الناحية الأيديولوجية ، فإن الرجل الذي يحمل مفاتيح هذه الآلية متطرف للغاية بحيث لا يتم انتخابه لأي شيء. تقع قناعاته السياسية والاجتماعية الظاهرة على بعد أميال على يمين أي مركز معروف. ومع ذلك ، فمن المحتمل أنه ساعد في انتخاب جيمي كارتر ومن المؤكد عمليا أنه ساعد في انتخاب بيل كلينتون. بالإضافة الى:

  • تم التحقيق معه ذات مرة من قبل مكتب التحقيقات الفيدرالي. لتحديد ما إذا كان مثلي الجنس.
  • إنه يدعم مجموعة عبادة أيديولوجية تعلن إلحادها المتشدد ، وخاصة ازدراءها للمسيحية.
  • كانت معلمته الفكرية آين راند من دعاة حق المرأة غير المشروط في الإجهاض.
  • ساعد في إلغاء التجنيد العسكري.
  • لقد أخذ ذات مرة رسومًا كبيرة من أحد بارون المدخرات والقروض الذي قضى وقتًا في السجن لاحقًا.

بعض الإنجازات المذكورة أعلاه تجعل المرء أكثر دفئًا له ، والبعض الآخر أقل. ربما يكون أحلى شيء في مصرفي المصرفي هو ماضيه كموسيقي جاز.بالعودة إلى الأربعينيات من القرن الماضي ، كان لاعباً في قسم مع هنري جيروم وأوركسترا له ، وهي مجموعة كومبو جعلت الانتقال بشجاعة من التأرجح إلى البيبوب ، وكان الساكسفون والكلارينيت لغرينسبان يزودان بالكثير من النغمة. عضو رئيسي آخر في المجموعة كان ليونارد غارمنت ، الذي أصبح لاحقًا محامي ريتشارد نيكسون في وقت ووترغيت ، كانت أذواقه أكثر مع الساكسفون. إنه لأمر مؤثر أن نفكر في هذين المحاربين المخضرمين في واشنطن وقد بدآ بدايتهما كأولاد في الفرقة. (لقد تعلمت هذا ، بالإضافة إلى ذلك بكثير ، من سيرة ذاتية جديدة ممتازة لجوستين مارتن ، جرينسبان: الرجل وراء المال، نشرته Perseus.)

لم يكن غرينسبان شديد الجاذبية في المرة الأولى التي قابلته فيها. لقد بدا كما لو أنه سيكون أسهل رجل في العالم يمكن إقناعه ، إذا كنت تبيع الاقتراح القائل بأن كل شيء له لون مختلف من اللون الرمادي. كان يقف بمفرده ، بينما كان يتغذى بشكل مزاجي على كانابيه معقدًا ، في حفل كتب من الدرجة الأولى أقيم لستروب تالبوت ومايكل بيشلوس في فندق شيراتون كارلتون في العاصمة ، وفكرت ، حسنًا ، هذه فرصتي الآن. كنت أرغب دائمًا في معرفة ما إذا كان لا يزال معجبًا بعمل آين راند. بعد كل شيء ، بطل إحدى رواياتها - هوارد رورك في المنبع- ديناميت المبنى الخاص به بدلاً من الخضوع لضغوط التسوية من المهندسين المعماريين الأقل. وبطل آخر - جون جالت في أطلس مستهجن- ينظم الأغنياء والموهوبين ليضربوا ضد مجتمع غير مستحق وخاضع. هل ما زالت موجات العاطفة العميقة هذه تحرك شخصية الرئيس جرينسبان الطفيفة والمنحنية؟ هل كانت لديه لحظات ، في الأيام البطيئة في مبنى الاحتياطي الفيدرالي ، لتخيل أعمدته وأروقةه الثقيلة أثناء تحليقها إلى شظايا؟ هل فكر يوما ، كفى مع هذا الرعاع المتذمر! اليوم أنا - نعم ، أنا وسعر الفائدة العظيم - سأجعلهم يتوسلون للمغفرة !؟ قررت الانتقال قبل أن يتمكن من البلع.

لم يبد أنه يمانع في الاقتحام أو السؤال (الذي صاغته بحذر أكثر من ذلك). قال لي: "لم أكن مؤيدًا قويًا لآين راند فحسب ، بل كنت متزوجًا من أفضل صديق لباربرا براندن ، زوجة ناثانييل. يمكنك القول إنني كنت من الدائرة الداخلية للمجموعة ". وأضاف متوقفًا عن الفعل الماضي ، "ولن أغير شيئًا. ما زلت أعتقد أنها كانت على حق ، وقد تعلمت الكثير منها ".

كنت من هواة راند بما يكفي للتعرف على اسم المفتاح هنا. كان ناثانيال بلومنتال وباربرا ويدمان كنديان. (لسبب ما ، 9 من كل 10 من "الموضوعيين" الذين قابلتهم هم من وينيبيغ.) لقد وقعوا في حب بعضهم البعض ، لكنهم وقعوا في حب الآنسة راند أكثر ، لدرجة أنهم عندما تزوجا تبنوا اسم العائلة براندن . ناثانيال ، الذي أصبح الآن تاجرًا ناجحًا للنمو الشخصي في لوس أنجلوس ، أخبرني ذات مرة أن الاسم هو الجناس الناقص لـ "Ben-Rand" (كما في "ابن"). يمنحك هذا فكرة عن مقدار الولاء الذي كان متوقعًا من قبل السيدة الكاريزمية التي شكلت مركز الدائرة ، أو "الجماعية" ، كما تم تسميتها بشكل غير متوقع. تم تسمية أفضل صديق لباربرا براندن من وينيبيغ جوان ميتشل ، وكانت هي أول سيدة غرينسبان بعد مقابلته في موعد أعمى. انفصل الزوجان بعد 10 أشهر فقط من صدق الرابطة الجماعية ، وتزوجت السيدة ميتشل لاحقًا من ابن عم ناثانيال براندن. كما أنها كانت أول السيدة جرينسبان التي تتلقى زيارة من مكتب التحقيقات الفيدرالي. بعد 20 عامًا ، عندما تم ترشيح جرينسبان لرئاسة مجلس نيكسون للمستشارين الاقتصاديين. فقط الحقائق ، سيدتي ، عن حبيبتك السابقة. . . متزوج منذ 10 أشهر فقط وهو أعزب منذ ذلك الحين. . . ؟ كانت قادرة على طمأنة الحشائش القلقين من أن عقيدته الاقتصادية لها نظيرها الجنسي. (الآن بعد أن تزوج جرينسبان السيدة ميتشل أخرى ، تم التخلص من المشكلة الشائكة للمثليين في الاحتياطي الفيدرالي).

كان الجنس غير المشروع من نوع آخر يلعب دورًا في دفع جرينسبان نحو واشنطن. في مايو 1968 ، بينما كان بقية العالم يشاهد ثورة في باريس ، انفجرت مجموعة راند مثل موقع بناء هوارد رورك. اتضح أن ناثانيال براندن كان على علاقة غرامية مع راند ، والتي كان زوجها يعرفها ويوافق عليها. ولكن بعد ذلك اكتشف راند أن براندن - "بن راند" نفسه - كانت تربطه علاقة قوية أخرى مع امرأة أصغر منها بكثير. في غضب ملحمي ، غطت وجه براندن بالندم ، وطردته من الطائفة ، ووضعت لعنة استمرت 20 عامًا على قضيبه. (يتم تقديم المشهد بأفضل تأثير في فيلم شوتايم شغف آين راند، مع السيدة الكبرى التي لعبت دورها هيلين ميرين.) غرينسبان المسكين ، الذي لم يكن جزءًا من هذا الجانب النذري والنشوة من نشاط النادي ، ذهب إلى ممارسة خاصة ثم قدمه شريكه القديم في التأرجح والبوب ​​لين الملابس ، لنيكسون واشنطن. كان أعظم إنجازاته في تلك الفترة المتوسطة هو الخدمة في لجنة جيتس في التجنيد العسكري. مع ميلتون فريدمان ، أقنع الأعضاء الآخرين بأن التجنيد كان إهانة للحرية الفردية ، فضلاً عن شكل من أشكال الضرائب دون تمثيل ، ويجب إلغاؤها واستبدالها بجيش مكون من جميع المتطوعين. قبل نيكسون التوصية. وهكذا أكمل اثنان من الليبرتاريين في السوق الحرة عمل حاملي البطاقات واليسار الجديد ، وهكذا بدأ عدو متحمّس لتدخل الدولة مسيرته نحو منصب رئيس الهيئة التنظيمية.

في شهر تموز (يوليو) 1974 غير المشهور ، رشح نيكسون غرينسبان لمنصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين التابع للرئيس. لقد نجا من هذا العار ورأى أن ترشيحه يحمله جيرالد فورد. كانت تلك الأيام التي كانت فيها كلمة "التضخم المصحوب بالركود" ذات طابع طوطمي. في مواجهة التحدي الانتخابي من حقول الفول السوداني في جورجيا ، أخذ فورد نصيحة جرينسبان وتجنب الحل الشعبي المتمثل في التخفيضات الضريبية واللقطات الداعمة الأخرى. قيل له إن ذلك سيؤدي إلى أخبار اقتصادية سيئة قبل الانتخابات ، ولكن بعد ذلك سوف يؤدي إلى بشرى أكثر إشراقا. لقد خسر. لا يزال يؤكد أنه خسر لأنه فعل الشيء الشجاع والرجولي والمبدئي (على الرغم من أنني أعتقد أن عفو ​​نيكسون ربما كان له علاقة به). عاد جرينسبان إلى عيادته الخاصة في وول ستريت.

كان ناثانييل براندن ، في أيامه كطالب رئيسي لراند ، هو الذي جند جرينسبان لقضية الأصولية الاقتصادية وجعله يعمل في مجلتها ، الموضوعي. كان لابد من التغلب على بعض المقاومة الأولية للمبيعات على كلا الجانبين ، فقد جاء جرينسبان من خلفية يهودية من New Deal - نيويورك ، بينما اشتكت راند ، التي أحب رجالها من أجش ومسيطرة ، من أن المجند المحتمل يشبه إلى حد بعيد ، وليس لإفراغ الكلمات ، " متعهد." بينما كان ينظر (ولا يزال ينظر) ، كان لا يزال هناك بعض موسيقى الجاز في مكان ما ، وكان قادرًا على الكتابة عن الأسئلة الكئيبة للاقتصاد بطريقة معقولة. بتعاطف رائع ، أدرجت راند ثلاث مساهمات لجرينسبان في مجموعتها من المقالات الرأسمالية: المثالية المجهولة، على الرغم من عدم إضافة الفضل إليه على الغلاف. إذا بحثت عن هذا المجلد اليوم ، يمكنك رؤية الحارس المستقبلي لمصيرنا المالي وهو يدافع عن معيار الذهب ، بينما يقوم بتمزيق قضية قوانين مكافحة الاحتكار وحماية المستهلك. وهذا مقتطف من حجته حول هذا الأخير ، في مقال بعنوان "الاعتداء على النزاهة":

إنه على وجه التحديد "جشع" رجل الأعمال أو ، على نحو أكثر ملاءمة ، سعيه للربح ، وهو الحامي المطلق للمستهلك ... وبالتالي ، فإن السمعة ، في اقتصاد غير منظم ، هي أداة تنافسية رئيسية. البنائين الذين اكتسبوا سمعة جيدة للبناء عالي الجودة يأخذون السوق بعيدًا عن منافسيهم الأقل دقة أو ضميرًا. يحصل تجار الأوراق المالية الأكثر شهرة على الجزء الأكبر من أعمال العمولة.

أعدت قراءة ذلك في الأسبوع الذي عقد فيه الكونجرس جلسات استماع حول إطارات فايرستون ، وهو مرادف للجودة. لم يكتفوا بالخط الذي اتخذه آدم سميث ، الذي رأى بشكل محايد أنه "ليس من إحسان" رجل الأعمال ، ولكن من مصلحته الشخصية ، أننا استمتعنا بمجموعة خياراتنا ، أصر الموضوعيون على أنه يجب رؤية الرأسمالية كما أخلاقيا متفوقة أيضا. هذا هو السبب في أن إخفاق ألان جرينسبان الأكثر بروزًا في القطاعين العام والخاص هو أمر بالغ الأهمية.

في عام 1985 ، حصل على عشرات الآلاف من الدولارات من قبل تشارلز كيتنج ، من شركة لينكولن للتوفير والأمبير في إيرفين ، كاليفورنيا. كان المبلغ المدفوع مقابل التشجيع الخسيس الذي شهد فيه جرينسبان على صحة واستقامة مشروع كيتنغ ، واصفًا إياه لمنظمي التوفير في كاليفورنيا بأنه "متمرس وخبير" ، بعد أن "أعاد الارتباط بشكل فعال إلى حالة حيوية وصحية ، مع صافي القيمة ، إلى حد كبير من خلال اختيار الخبراء للاستثمارات المباشرة السليمة والمربحة ". حتى في تلك اللحظة ، كان كيتنغ مثقلًا بشكل يائس بالسندات غير المرغوب فيها غير المضمونة ، وسرعان ما كان يائسًا يكدس تبرعات الأموال السهلة في دورات مجلس الشيوخ. قرأت إحدى مذكراته إلى بائعي السندات مثل أمر قضائي من جون جالت نفسه. وقالت "تذكر ، الضعفاء والضعفاء والجهلاء هم دائما أهداف جيدة." ولكن في أبريل 1989 ، بعد أن حقق نجاحًا كبيرًا في سوق غير منظم للمتعافين ، قدم طلبًا للإفلاس. اختفت الأموال مثل الذهب الخيالي ، واضطر دافع الضرائب إلى تناول فاتورة بقيمة 3.4 مليار دولار.

بحلول ذلك الوقت ، تم تأكيد جرينسبان كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (على الرغم من أنه لم يتم توجيه أي أسئلة جادة لكيتنج أثناء تعيينه في مجلس الشيوخ). وكما يشير جاستن مارتن ، كان عليه أن يتعامل مع "أزمة الائتمان" التي أثارها جزئيًا الانهيار الداخلي لصناعة التوفير. كان رد فعله المصرفي هو التراجع عن تخفيض سعر الفائدة ، مما أثار حفيظة وزارة الخزانة التابعة للرئيس بوش ، التي أرادت أن تنخفض بسبب مزيج من الدوافع الاقتصادية والسياسية. وانتهى الركود اللاحق عندما تم تخفيف المعدل في وقت متأخر ، كثير من الجمهوريين في واشنطن اليوم الذين ألقوا باللوم على آلان جرينسبان في رئاسة كلينتون. قال بوش ببرود: "لقد أعدت تعيينه ، وقد خيب أملي". من سخرية التاريخ: بيل كلينتون الذي أخذ الفضل في الازدهار الطويل في التسعينيات هو الرجل الذي تهرب من التجنيد الذي ساعد جرينسبان على إنهائه ، والذي استفاد من انتعاش كان جرينسبان قد أجله بشكل قاتل. إذن ، هل ينبغي أن يُنسب الفضل في عصرنا الذهبي الحالي بشكل غير مباشر إلى غرينسبان البق الذهبي نفسه ، أو إلى الرغبة الجنسية العاصفة لآين راند ، أو ربما إلى تشارلز كيتنغ الذي كان مسجونًا ذات مرة؟

قد يكون احتكاك جرينسبان بالرأسمالية اللاأخلاقية أو اللاأخلاقية في قضية كيتنغ سببًا له أيضًا في جعل ملاحظته الأكثر شهرة ، ناهيك عن أنها سيئة السمعة. في حفل استقبال أقامه معهد أمريكان إنتربرايز على شرفه في 5 ديسمبر 1996 ، ألقى خطابًا ، كسر فجأة تقاليد الابتذال ، واستدعى الانهيار الداخلي الأخير لاقتصاد اليابان. الأسهم المتضخمة ، والعقارات المبالغة في تقييمها ، والبنوك الفقاعية - متلازمة كابوس S & ampL مرة أخرى ، على الرغم من أن جرينسبان لم يختار وضعها على هذا النحو. لقد صاغ الأمر على هذا النحو: "لكن كيف نعرف أن الوفرة غير المنطقية أدت إلى تصعيد غير ملائم لقيم الأصول ، والتي تصبح بعد ذلك عرضة لانقباضات غير متوقعة وطويلة الأمد؟"

إذا كان غرينسبان يبدو وكأنه متعهد دفن الموتى عندما التقى بآين راند ، فإنه بدا أكثر شبهاً في الصباح بعد أن قفزت عبارة "الوفرة غير المنطقية" من بعض الأقمار الصناعية. تم إغلاق السوق في وول ستريت ، لكن مؤشر داو جونز لا يزال ينخفض ​​بمقدار 145 نقطة عندما أعيد فتحه ، بعد أن أخذت البورصات من سيدني إلى لندن لصقًا في هذه الأثناء.

في كتابه الحماسي والرائع ، الشيطان يأخذ أقصى ما في وسعه: تاريخ من المضاربة المالية (والتي تحتوي على بعض الكلمات القاسية عن إدارة جرين سبان) ، يقارن المؤلف البريطاني إدوارد تشانسيلور جميع "الفقاعات" المالية السابقة بالخرافات والأفعال الإيمانية. لكن الشيء المذهل في الموضوعية ، والشيء الذي يميزها عن التيار الرئيسي للمحافظة الأمريكية ، هو بالضبط اشمئزازها من الدين. الإيمان بالله يعادل العبودية العقلية. كتبت آين راند هجومين واضحين بشكل خاص على البابا ، حيث قالت في أحدهما إن "الإجهاض حق أخلاقي - يجب تركه لتقدير المرأة المعنية أخلاقياً وحدها ، ولا شيء سوى رغبتها في أن تكون اعتبر." في مقالها الثاني ، "قداس للإنسان" ، شطبت الرسالة البابوية للبابا بولس السادس حول الاقتصاد ، وخلصت إلى أن "الكنيسة الكاثوليكية تتخلى عن الحضارة الغربية وتدعو جحافل البرابرة إلى التهام إنجازات عقل الإنسان". تمت دعوة كاتبة هذه الكلمات إلى غرفة مجلس الوزراء لأداء اليمين لأول مرة لجرينسبان ، وهي أقرب مكان لها على الإطلاق إلى مقر السلطة النقية. (توفيت في 6 مارس 1982 - عيد ميلاد جرينسبان السادس والخمسين).

أطلس مستهجن يتم تطويره للإصدار التلفزيوني العام المقبل بواسطة الردي (منتج الاب الروحي) ، وأنا أتجرأ على بقاء آلان جرينسبان وأندريا ميتشل في الداخل ليروا كيف تستوعب الشاشة الصغيرة تلك الصفحات التي يبلغ عددها 1168 صفحة حارة ومليئة بالحواس. لكن لدي انطباع أكثر فأكثر أن واشنطن قد طردت ميول سوبرمان من ابننا. إن العشب هنا هو العشب التوافقي ، فمهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي هي القيام بأشياء تافهة وشبه ديمقراطية اجتماعية ، مثل المساعدة في إنقاذ الاقتصادات الآسيوية المزعجة التي كانت السيدة راند ستحتقرها كثيرًا لضعفها المثير للشفقة. الرقة والقلق هي الموضات. من المستحيل أن نتخيل أن جرينسبان يظهر أنيابه الموضوعية ، كما فعل في قمة اقتصادية رعتها البيت الأبيض في عام 1974 ، حيث أخبر زعيم نقابي غاضبًا ، "من حيث النسبة المئوية" ، كان وسطاء وول ستريت هم أكثر من عانوا من التضخم. كان ذلك زغبًا بحجم أطلس ، ولم يتكرر ، وخلفه ظهور علني على ذراع باربرا والترز. آخر مرة رأيته ، في أواخر ربيع هذا العام ، كان يستضيف حفلة صغيرة جميلة في واشنطن في منزله الجميل في باليساديس - والذي ينتمي في الواقع إلى أندريا ميتشل. كانت الأمسية تكريما لأحدث روايات واشنطن ، وقت المواجه، بقلم إريك تارلوف ، كانت زوجته لورا د أندريا تايسون نفسها خلفًا لجرينسبان في منصب رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين. كلاهما كانا من زملاء كلينتون ومن المحتمل أن يكونا من النجوم في أي سماء جور. كانت قائمة المدعوين منصفة للخطأ ، إن لم تكن مائلة بالفعل لصالح الليبرالية اللذيذة. بالصدفة ، سجلت في وقت سابق من ذلك اليوم محادثة مع بي بي سي أطلس مستهجن، لسلسلة عن أفضل الكتب مبيعًا ، وذكرت هذه الحقيقة عندما كنت أقول وداعًا لمضيفي. تأجج وجه رئيس مجلس الإدارة لفترة وجيزة وأعرب عن اهتمامه الشديد ، وتمنيت فجأة أنني لم أذهب ، لكن رحلتي كانت هناك ، ولذا خرجت وخرجت ، إلى الليلة الدافئة بين الحزبين التي تكتنفنا جميعًا الآن.


آلان جرينسبان - التاريخ

ذات يوم أخبرت صديقًا مبذرًا أنه كان علي أن ألقي خطابًا قصيرًا عن تاريخ المال. أجاب: "أنا أفهم تاريخ المال. عندما أحصل على البعض ، فإنه سيكون تاريخًا قريبًا." لحسن الحظ ، ليس كل المشاركين في السوق مبذرين مثل صديقي. كان المدخرون في وفرة كافية منذ بداية الثورة الصناعية لتمكين الاستثمار من زيادة الرفاهية المادية. كان المال ، كمخزن للقيمة ، عاملاً ميسرًا للادخار وأحد الاختراعات العظيمة للبشرية. الادخار والاستثمار أمر صعب للغاية في اقتصاد المقايضة.

تاريخ المال هو تاريخ الحضارة أو ، بشكل أكثر تحديدًا ، تاريخ بعض القيم الحضارية المهمة. يعكس شكله في أي فترة معينة من التاريخ درجة الثقة ، أو درجة الثقة ، التي يتمتع بها المشاركون في السوق في المؤسسات التي تحكم كل نظام سوق ، سواء كان مخططًا مركزيًا أو مجانيًا.

لقبول الأموال مقابل السلع والخدمات يتطلب الثقة بأن المال سيقبل من قبل ممول آخر للسلع والخدمات. في الأجيال السابقة ، التزمت تلك الثقة بالقيمة الجوهرية للذهب أو الفضة أو أي سلعة أخرى تحظى بقبول عام. المؤرخون ، الذين يتعمقون في أقدم دليل على الممارسة البشرية ، يربطون القبول الواسع لهذه السلع برغبة الناس في الحلي الذهبية والفضية الفخمة.

بعد عدة آلاف من السنين ، في واحدة من التطورات الملحوظة في التاريخ المالي ، ظهرت الأوراق النقدية كوسيلة للتبادل. ليس لها قيمة جوهرية. كان بالأحرى وعدًا بدفع كمية معينة من الذهب أو سلعة أخرى ذات قيمة عند الطلب. استندت قيمة الورقة النقدية إلى الثقة في رغبة وقدرة مُصدر الورقة المصرفية على الوفاء بهذا الوعد. وبناءً على ذلك ، أصبحت سمعة الجدارة بالثقة قيمة اقتصادية للبنوك - المصدرين الأوائل للعملة الورقية الخاصة.

لقد تنافسوا على السمعة من خلال الإعلان عن مقدار رأس المال الذي كان عليهم لدعم وعودهم بالدفع بالذهب. كانت تلك البنوك التي أثبتت جدارة بالثقة قادرة على إصدار الأوراق النقدية على نطاق واسع ، إلى جانب الودائع تحت الطلب ، أي الخصوم بسعر الفائدة الصفري. تمت رسملة الأرباح المتحققة من استثمار العائدات بفائدة بالقيمة السوقية للبنوك. في منتصف القرن التاسع عشر ، كانت نسب رأس المال / الأصول في كثير من الأحيان عدة مضاعفات لنسب اليوم.

في القرن العشرين ، تراجعت سمعة البنوك من حيث الأهمية وانخفضت نسب رأس المال حيث قدمت البرامج الحكومية ، وخاصة نافذة الخصم والتأمين على الودائع ، الدعم لوعود البنوك بالدفع. وفي قاعدة النظام المالي ، مع التخلي عن قابلية تحويل الذهب في الثلاثينيات ، أصبحت المناقصة القانونية مدعومة - إذا كان هذا هو المصطلح المناسب - بأمر من الدولة.

يمكن الاستدلال على قيمة النقود الورقية فقط من قيم السلع والخدمات الحالية والمستقبلية التي يمكن أن تطلبها. وهذا بدوره استند إلى حد كبير على كمية النقود الورقية التي تم إنشاؤها بالنسبة إلى الطلب. لقد ابتلي التاريخ المبكر لنظام ما بعد بريتون وودز للأموال الإلزامية المعممة ، كما نتذكر جميعًا ، بإصدار النقود الزائدة وعدم الاستقرار التضخمي الناتج.

ومع ذلك ، فإن نجاح المصرفيين المركزيين في احتواء التضخم خلال العقدين الماضيين يثير الآمال في إمكانية إدارة النقود الورقية بطريقة مسؤولة. كان هذا هو الحال في الولايات المتحدة ، والدولار ، على الرغم من العديد من التحديات لوضعه ، لا يزال العملة الدولية الرئيسية.

إذا تعثر النجاح الواضح الذي حققته أنظمة النقود الورقية مؤخرًا ، فقد نضطر إلى العودة إلى الأصداف البحرية أو الثيران كوسيلة للتبادل. في هذا الحدث غير المحتمل ، كما أثق ، فإن نافذة الخصم لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك سيكون لديها مخزون كافٍ من الثيران.